天利投資：歐股擁3大吸引力 相對美股便宜 回檔就是進場良機

歐洲股市從英國脫歐公投結束後展開強勁反彈，MSCI 歐洲指數自 6 月低點到 8 月底的漲幅已超過 12%。雖然歐洲央行（ECB）最近一次央行會議決定維持利率不變，且未擴大資產收購計畫，但歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）暗示，將持續觀察歐洲政治和經濟情勢的發展，未來仍可能實施額外的振興措施，並保留適當的政策空間以因應潛在的風險。展望後市，天利投資認為，歐股因為擁有 3 大投資吸引力，評價相對美股便宜，回檔就是進場好時機。

天利投資表示，英國脫歐的協商程序尚未啟動，對於經濟的實質影響目前還無法精確評估，但可預期歐洲經濟今年不會陷入衰退，且將繼續維持低度的成長。此外，受惠於國際油價持續在區間整理以及消費者信心可望從谷底回升，內需消費將對經濟成長帶來貢獻，預計歐元區今年國內生產毛額（GDP）將維持在 1.1%，明年為 0.9%。歐洲央行對展望也不悲觀，最近還上修今年 GDP 的預估值，從 1.6% 微幅調高到 1.7%。

天利泛歐洲股票基金投資組合經理人 Francis Ellison 表示，從歐股近期強勢反彈的情況來看，歐股的前景並不看淡，除了有歐洲央行的政策做依靠，歐股本身也具有 3 大投資吸引力，後市值得期待。  

第 1、評價面相對便宜：根據彭博統計，截至 8 月 23 日止，MSCI 歐洲指數 2016 年的預估本益比為 15.1，低於美國 S&P 500 指數的 17.3，相對美股便宜。

第 2、股利殖利率較高：以全球股市來看，目前歐股的股利殖利率約 4%，高於美國 S&P 500 指數的 2.2%，以及日本 TOPIX 指數的 2.4% 和 MSCI 亞洲（除日本）指數的 2.8%。

第 3、基本面提供支撐：歐元區的綜合採購經理人指數（PMI）今年來一直維持在景氣擴張的 50 以上，而根據德國市場研究機構 Sentix 的調查，經季節因素調整後，歐元區 8 月投資者信心指數亦回升到 4.2，顯示歐洲企業和經濟的情況並沒有惡化。

天利泛歐洲股票基金投資組合經理人 Francis Ellison 表示，歐股很明顯已走出英國退歐的陰霾，歐洲央行的政策也持續支持經濟和市場的活動，目前仍看好歐股的投資機會，將持續從市場中挑選基本面穩健、營運良善、具有利基的好股票來建構投資組合。雖然未來還有義大利憲改公投、美國總統大選以及明年法國和德國總統大選等不確定因素，但如果是非經濟因素所引起的市場波動，反而是進場歐股的好機會，不過仍要留意總體經濟仍有下行的風險。