?生銀行: 中國外匯儲備第四季料穩定

人民銀行今天公佈9 月份的外匯儲備數據，?生銀行高級經濟師姚少華分析：

•      人民銀行上午公佈的最新數據顯示，截至2016年9月底，中國外匯儲備為3.17萬億美元，低於8月底的3.19萬億美元，亦低於市場預期的3.18萬億美元。9月份外匯儲備較8月減少188億美元，為連續第3個月下跌， 而8月份外匯儲備則較7月減少159億美元。以SDR計，9月份中國外匯儲備從8月份的2.28萬億SDR跌至2.27萬億SDR。

•      9月份外匯儲備下跌，我們認為主要有以下三方面原因。首先，9月份適逢G20峰會在杭州舉行，以及人民幣於10月1日正式加入SDR貨幣籃子，人民銀行或動用部分外匯儲備穩定人民幣匯率。其次，人民幣匯率在9月份略有貶值，或導致部分資本外流。根據我們的估算，2016年9月底，CFETS人民幣匯率指數約為94.07，較8月底貶值0.27%。9月份人民幣兌美元的月均在岸及離岸現貨價亦分別貶值0.4%及0.3%。第三，內地企業加快「走出去」步伐，部分資本以外匯儲備出資，亦導致外匯儲備下降。

•      基於以下四方面原因，我們預期外匯儲備在今年第4季將基本維持穩定。首先，未來數月人民幣匯率或維持相對穩定。儘管美國聯儲局或在12月份再次加息，但人民幣在10月1日已正式納入SDR貨幣籃子，各國央行將增加人民幣金融資產作為外匯儲備，加上為防止樓市泡沫，人民銀行或保持基準利率不變，我們預期年底美元兌人民幣在岸現貨價為6.70左右。其次，人民銀行最近數月已進一步規範了跨境資本流動，增加了跨境外匯投機成本。第三，人民銀行加快了銀行間債券市場的開放步伐，將吸引外資流入。此外，內地未來數月出口或溫和反彈，貿易盈餘將繼續保持高位。整體而言，我們預期外匯儲備在今年年底或徘徊在約3.15萬億美元的水平。

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