合眾思壯：全球化能力提升 買入評級

事件：

公司10月10日發布公告，通過全資子公司廣州思拓力測繪科技有限公司完成對Stonexs.r.l.公司60%股份的收購，收購金額564萬歐元（約為4,151萬元）。該收購計劃已在之前發行股份收購資產預案中披露。

投資要點：

本次收購完成有助於公司提升海外市場拓展能力StonexSrl總部位於意大利，專注於設計和制造高精度測量儀器，提供的主要產品包括：總站、現場控制器、GNSS/GPS接收器、手持GIS、可連續運行網絡系統及激光掃描設備等。StonexSr在全球擁有超過60個經銷商，遍布北美、歐洲、俄羅斯、中東、印度、澳大利亞、南美和非洲，其產品廣泛應用於民用工程，地形測量，安防、運輸及采礦多個領域。本次海外並購為合眾思壯(002383,股吧)的國際業務提供了良好的產品、技術、人員和平台，增強了公司全球化的能力。

本次收購價格合理，增強公司盈利能力2015年，Stonex的息稅前利潤（EBITDA）為617,710歐元，預計未來三年內的息稅前利潤分別可以達到100萬歐元。根據2015年的息稅前利潤，收購價格為9倍EBITDA值。而未來三年內，收購EBITDA估值降到5.6倍。

盈利預測和投資評級：給予買入評級受益北斗行業的爆發，公司持續提升北斗競爭力，預測公司2016-2018年EPS分別為0.50、0.80、1.00元，當前股價對應市盈率估值分別為84、53、42倍，給予買入評級。

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