甲醇難以延續單邊上漲行情

本文來源：期貨日報本文內容已獲來源單位授權轉載作者：金石期貨黃李強

受原油大幅上漲的影響，甲醇在本周前兩個交易日跳空高開，但是考慮到油價上漲空間有限以及甲醇港口庫存高企，預計甲醇單邊上漲行情難以延續，建議等待做空機會。

凍產協議達成，油價上漲助力甲醇

為了推升油價，以沙特阿拉伯為代表的OPEC一直呼吁全球各產油國采取凍結產量的方法來進行自救。9月28日，經過多次談判，OPEC內部初步達成了凍產協議，將自身產量維持在3250萬—3300萬桶/日。受此影響，國際油價大幅反彈，連續7個交易日上漲，兩周時間里累計漲幅達到10.92%。

我國甲醇生產原料以煤為主，雖然油價上漲對國內甲醇的成本並沒有直接影響，但是卻推升了國際氣頭甲醇的成本，從而導致進口甲醇價格上漲。由於進口甲醇價格上漲，進口量開始下降，企業的國產甲醇使用量增加，間接造成了供給趨緊。從海關總署公布的數據來看，今年的甲醇進口量相較於往年有了明顯上升，前8個月共進口甲醇5944589.86噸，較去年同期上升2416235.074萬噸，上升幅度為68.48%。由於進口量連創新高，進口貨源對甲醇市場產生了強勁沖擊，這是前三個季度甲醇相較於其他化工品走勢偏弱的主要原因。

然而，隨着油價持續上漲，價格優勢凸顯的國內貨源將對進口貨源產生強勁的擠出效應，進口量下降成為大概率事件，甚至可能出現甲醇轉出口的現象。因此，油價觸底反彈改變了甲醇的進口格局，將對甲醇產生強勁的推升作用，價格也因此大幅上漲。

上漲基礎不牢，甲醇走強曇花一現

既然油價的上漲對甲醇價格能夠產生這麼大的推動，那麼甲醇是不是將會開啟一波強勁的反彈走勢呢？筆者認為，油價大幅上漲對市場毫無疑問是一個利多，甲醇跟漲屬於正常現象，但是能否持續則存疑。

首先，OPEC達成初步凍產協議決定了油價的下限，卻沒有決定油價的上限，國慶節期間，油價已經用3.4%的漲幅反映了這一利多。考慮到美國鑽井數量持續增加，加拿大的油砂產量也在增加，油價繼續上漲依然壓力重重。筆者對於油價的走勢傾向於價格重心在50—60美元/桶繼續振盪，但是仍不具備持續上漲的條件。

其次，截至9月30日，國內甲醇港口庫存達到91.9萬噸，較8月底上漲7.6萬噸，漲幅為9.02%。其中，華東港口庫存為62.9萬噸，較8月底上漲10.7萬噸，漲幅為20.5%；華南港口庫存為14萬噸，較8月底下降2.1萬噸，降幅為13.04%；寧波港(601018,股吧)庫存為15萬噸，較8月底下降1萬噸，降幅為6.25%。甲醇港口庫存高企，較去年年底上升了近一倍，這對甲醇產生了強勁的壓制，所以價格上漲仍然需要去庫存。

最後，今年四季度至明年一季度，國內煤質烯烴裝置投產數量較多，對後期需求預期的增加是甲醇走勢偏強的主要原因。不過，隨着天氣轉冷，傳統的下游消費節前備貨都已經結束，並且隨着價格上漲，下游企業的利潤被壓縮，對漲價比較抵觸，所以甲醇上漲困難重重。

通過上文論述，筆者認為，國際油價大漲對甲醇無疑將產生促進作用，但是考慮到後期油價滯漲的可能性較大，加之甲醇高企的港口庫存以及傳統消費逐漸轉淡對甲醇產生強勁的壓制，預計甲醇單上漲行情難以延續，逢高布空成為近期的主要思路。

（作者單位：金石期貨）

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的准確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。