富蘭克林：油價重返50美元大關 能源股債行情火熱

九月底石油輸出組織 (OPEC) 達成八年來首度的初步限產協議，振奮市場信心，也一舉帶動油價重返每桶 50 美元大關；雖然相關細節仍存在不確定性，但國際能源署 (IEA) 指出，主要產油國如果能達成凍結產量協議，將有助市場更快回復平衡，而市場預估，協議若能夠順利達成，年底前油價將有望續揚至 55-60 美元，能源資產表現有機會再上一層樓。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華 ‧ 波克指出，許多產油國面臨高財政赤字、經濟惡化的壓力，唯有透過穩定油價，才能使困境不再惡化下去，加上許多能源企業的資本支出與大型投資案被迫停擺，以及全球原油需求仍穩定增長，供需再恢復平衡是遲早的問題。

愛德華 ‧ 波克表示，隨油價回升至每桶 50 美元上下，部分能源蘊藏已具經濟價值，催生產業併購活動再起，根據 Dealogic 統計至 10/12，今年來北美能源相關產業的併購規模已逾 230 億美元，遠高於過去六年的同期水準，同時，也讓部分生產成本大幅下滑的頁岩油生產商開始出現獲利。

著重股債靈活布局的富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 現階段股票部位約佔六成，且相對看好在大型能源股的投資機會，由於大型能源股的債務比相對偏低，且受惠生產成本下滑，現金流量觸底回升，加上當前的低利環境，能源股穩定股利分派的特色，可望趨動股價回升潛力。此外，基金也聚焦美國高收益債的投資機會，截至 2016 年八月底，該投資比重約佔四成。

今年來花旗美國高收益債指數累積漲幅已達 16%，能源高收益債是挹注該漲勢的最大功臣。信評機構穆迪認為，受惠油價回穩、流動性回升、以及溫和的成長動能，未來 12 個月的高收益債違約率預估將由目前的 5.7%，下滑至 2017 年八月的 4.5%，使高收益債的風險貼水有再收斂機會。技術面也同步支撐，由於美國高收益債年初至今的發行市場降溫，加上全球公債利率仍處於偏低的水位，使得仍保有約 6.5% 殖利率的美國高收益債更具投資吸引力，據理柏資訊統計至 10/5 的過去兩周資金淨流入美國高收益債基金規模達近 40 億美元。

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