廣發基金王小罡：定增市場依然呈現供需兩旺趨勢

今年以來定增市場如火如荼。Wind數據顯示，今年前9個月，上市公司累計實施定增528次，募集資金總額達到1.13萬億元，創下同期歷史新高，相比2015年同期募集資金總額增長幅度達到39.55%。資金的不斷涌入令定增募集規模創出歷史新高的同時，折價空間也有所收窄，投資機構的擇時和擇股能力顯得更為重要。

廣發鑫盛擬任基金經理王小罡表示，今年以來定增折價率整體呈下降趨勢，但正常情況下，參與定增付出了流動性的代價，折價不會消失。隨着經濟結構轉型，A股定增公司數量與融資規模快速增長，定增市場依然呈現供需兩旺的趨勢。

Wind統計數據顯示，今年前三個季度發行的定增項目，其平均折價率分別為23.37%、20.01%和16.36%，整體呈現下降趨勢，且相較歷史平均水平，折價空間開始明顯收窄。

「今年以來在去槓杆的監管方針下，定增市場也出現一定的調整，但平均折價率仍然在9折以下。三季度定增發行批文已出現明顯回升，顯示市場需求和供給仍然旺盛。同時，犧牲流動性參與定增意味着正常情況下折價不會歸零。目前定增已經成為上市公司股權融資的最主要方式，未來定增數量和規模都將繼續增長。」廣發基金王小罡表示。

自2007年到2015年，A股定增年度收益率均值為37%，復合回報率為33%，跑贏同期Wind全A指數18個百分點，跑贏同期滬深300指數26個百分點，具備較高吸引力。其中，廣發基金自2006年開始參與定增項目，截至2015年平均回報率達62.2%，明顯高於同期A股定增股權37%的平均收益率水平。王小罡指出，參與定增的超額收益主要來自兩方面，一是定增折價，二是定增對企業基本面的重大改善。

由王小罡管理的廣發鑫盛18個月定期開放混合型基金（003350）將於10月17日起開始發行，該基金最高有50%的倉位投資於股票類資產，其中投資於定增的資產占比最高30%。