券商配售可轉債鑽法律漏洞 詢價圈購再爆2大分食暴利缺失

為杜絕鉅額黑箱詢價圈購利益，金管會去 (2015) 年修法，將 IPO 股票強制競拍，不料，金管會檢查局最新發現，有券商還是鑽法律漏洞，詢價圈購配售可轉換公司債時，再爆分食暴利的缺失。

過去，台灣新股上市時，總出現折價發行的利益，因為上市公司、承銷商找到詢價圈購的漏洞，分食價差暴利。詢價圈購，指的是股票初次上市或上市公司辦理現金增資時，承銷券商在訂價前，向特定對象探尋購買意願的方式。而完成訂價後，承銷券商可逕行將股票出售給詢價圈購的對象。

由於只要承銷商同意，即可將股票售予特定人，無須公平抽籤，更不一定「價高者得」，這種「合法黑箱」的方式，使得詢價圈購一直是國內新股發行的三種手段（公開申購，即所謂抽籤、競標、詢價圈購）中，爭議最大的一項，卻也是最常被券商採用的手段，搭配新上市股票前 5 天無漲跌幅限制，兩個大開的大門，使得價差利益絕大多數落在股市大戶手裡，散戶難以參與。

為杜絕鉅額黑箱詢價圈購利益，金管會去年修法，今年起要求上市櫃 IPO 籌資金額逾 4 億元，一律改採競價拍賣（競拍），惟強制競拍僅限於 IPO 股票，可轉換公司債仍可採詢圈，部分券商也開始將詢圈利益從股票轉到可轉換公司債上。

據檢查局最新金檢報告指出，承銷券商做可轉債時，再出現分食暴利的 2 大缺失，一、是對配售客戶的張數與往來實績有顯著差異，也就是，對低貢獻度的客戶、卻配給高數量股票，且沒有說明配售差異的原因；二、是沒有經過內部層級核准，就允諾配給銀行提供的配售名單做配售。

據了解，檢查局已將有相關缺失的券商，移給證期局，證期局將視情節輕重做處分，最重可依《證交法》第 66 條做業務限制，例如可停止承銷業務。