房市調控利資金轉向股市、六中全會政策偏多 陸股後市俏

◆ 新興消費股成長佳、市值升 布局首選

從「十一」起，中國進入第四輪房市調控期，除了北京、天津實施房市調控新政外，蘇州加碼監管房價，成都、鄭州亦發布限購令。台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，自 2014 年以來，A 股與住宅價格指數呈現負相關，在打房之下，有利促使房市資金轉向 A 股，加上中國 10/24~10/27 將舉行每年一度的政治盛會「六中全會」，政策將偏多，以及深港通即將啟動，陸股後市看俏。在類股表現上，新興消費股因成長性佳，持續獲資金吹捧，佔陸股市值比重日益提升，建議優先布局。

葉宇真指出， 每次中國官方的房市調控皆對陸股的市場風格（基金之類股持倉比）產生變化，地產股首當其衝。在第二輪調控時期，地產股持倉佔比由 2009 年第四季的 15.6% 降至 2011 年第四季的 12.3%，但消費類股占比卻從 17% 攀升至 32%；在第三輪調控時期，地產股持倉佔比由 2012 第四季的 16% 下降至 2013 第四季的 5.6%，但新興產業 TMT (Technology，Media，Telecom) 占比從 7.6% 大幅躍增至 21.4%。以今年第四輪調控來看，先前受房價上揚大漲的有色、煤炭、家電等類股受打房影響面臨回檔壓力，更利於新興消費股的表現。

葉宇真表示，中國現階段面臨產業結構轉型期，經濟增長回落為正常現象，從 2010 年至今，GDP 從最高 12.2% 降至 6.7%，第二產業（工業、製造業）GDP 占比從 46% 降至 39%，但第三產業（服務業）GDP 占比卻從 44% 上升至 54%；另外，工業增加值從 2010 年 18.1% 下降至 2016 年 8 月 6.3%，但新興產業如計算機、通信和電子設備製造業、醫藥業增加值早已轉為上揚格局，結構轉型成效浮現。以此趨勢來看，新興消費類股長線商機可觀。

葉宇真指出，就新興產業分析，近幾年也產生消費結構的改變，衣著等民生需求成長力道減緩，而教育、文化、娛樂、保健等相關產業呈現爆發性成長。以 2010-2016 年城鎮居民人均消費支出年成長率為例，食品消費增速從 6.7% 升至 7.4%，衣著從 14% 大幅降至 1.5%，而醫療保健從 2% 增長至 13.6%，教育文化娛樂服務支出從 6.6% 增長至 13%。建議投資人優先布局產業趨勢上升的醫療保健、教育文化、娛樂等消費類股。

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