資金面偏緊 調控料加碼

受繳稅壓力繼續發酵等因素影響，周四市場資金面在央行公開市場連續第二日凈投放的背景下仍偏緊張。分析人士指出，雖然近期央行積極開展流動性調控，但短期限資金供給仍有待於繼續增加。在央行貨幣政策繼續保持中性的情況下，後期資金面有望逐步恢復平穩。

公開市場助力有限

周四央行開展了1000億元7天逆回購操作、500億元14天逆回購操作和500億元28天逆回購操作，中標利率繼續持平於2.25%、2.40%和2.55%，操作總量則較周三的1500億元再增加500億元。由於周四有800億元逆回購到期，故當日操作實現凈投放1200億元，為連續第二日凈投放。

盡管周四央行繼續實施資金凈投放，但短期限資金緊勢仍沒有出現明顯改善。不過，市場資金利率也總體保持穩定。據WIND數據，周四銀行間市場隔夜、7天、14天和1個月期限的質押式回購加權平均利率(存款類機構)分別為2.22%、2.51%、2.85%和2.85%。其中，隔夜品種小跌4個基點，7天期和1個月期持平，14天期品種則下降12個基點。

市場人士表示，雖然周四公開市場繼續進行資金凈投放，但短期限資金仍舊供不應求。來自DM金融同業報價平台的數據顯示，截至周四下午16:30，DM平台線上隔夜資金供需比錄得100:388；7天期資金供需比錄得100:83。

料央行繼續給予扶持

分析人士指出，中下旬企業繳稅、機構繳准以及月末因素，對近期資金面帶來的不利影響仍在持續。不過央行近期連續通過公開市場、MLF以及國庫定存等工具向市場投放流動性，也顯示出呵護流動性的態度。預計央行將加大短期流動性投放，助力資金面恢復平穩。

從短期限資金持續緊繃的原因來看，市場人士表示，由於央行持續“鎖短放長”，所投放的資金以中長期限為主，此前MLF大額度增量續作甚至已有為年底跨年資金面做准備的意圖，這就使得市場短期資金普遍緊張。一些對隔夜等短期品種需求較為旺盛的中小銀行機構，不得不以較高的甚至接近中長期品種的價格融入資金。

此外，對於短期央行流動性常規調控的走向和資金面的形勢，來自DM金融同業報價平台的分析觀點進一步指出，未來在人民幣匯率走軟、美聯儲年底加息概率仍大的背景下，盡管外匯占款繼續大幅減少，但央行寬松政策受限，年底前降准概率仍不大。預計央行未來仍將會通過公開市場以及MLF等工具投放流動性，未來資金面仍將大概率維持緊平衡局面。從目前貨幣市場的利率看，隔夜資金價格已逼近9月末跨季跨節時的區間，預計短期內央行大概率將增加7天期逆回購投放比例，以平抑中短期限資金的價格波動。(王輝)