全球央行資產高達21.4萬億美元 膨脹速度5年最快

為刺激經濟增長，全球各大央行不斷實施量化寬松政策（QE）、撒錢印鈔票，導致央行資產大幅飆升。彭博資訊近日報道稱，全球前十大央行目前持有的資產總規模高達21.4萬億美元，較去年底躍增10.4%，資產負債表膨脹速度為5年之最。

統計顯示，全球央行近75%的資產掌握在中國央行、美聯儲、日本央行及歐洲央行手里，資產規模分別為5萬億美元，4.5萬億美元，4.4萬億美元，以及3.9萬億美元。此外，巴西、瑞士、沙特阿拉伯、英國、印度及俄羅斯等六國央行的資產平均比重為2.5%。

去年底以來，日本央行與歐洲央行的資產共增加2.1萬億美元，中國人民銀行與美聯儲的資產負債表至多減少2%，瑞士與巴西央行至少增持15%的資產。

今年以來，日本央行、歐洲央行等全球十大央行資產負債表擴張速度更創2011年歐債危機爆發以來最快，資產規模幾乎攀抵全球經濟規模的1/3。

全球前十大央行目前持有的資產總規模高達21.4萬億美元，相當於全球經濟體量的三成，是2008年9月金融海嘯時的兩倍。

龐大的數字說明，全球央行積極實施量化寬松措施，通過買入債券擴大資產負債表，同時壓低債券利息，鼓勵投資與刺激經濟。

美、日、歐三大央行從實施量化寬松（QE）政策迄今，總共已累積12.7萬億美元的債券、貸款與其他新增資產。

這筆錢被央行「循環」使用。美聯儲目前的做法是持有的證券在到期還本後，資金都再度投入市場，這一做法相當於是持續支撐財政部籌資。美聯儲對於何時可能縮小資產規模諱莫如深。

歐洲央行現行的QE計劃將於2017年3月屆滿。歐央行行長德拉基之前曾表示，QE計劃所有到期還本的資金都將再投入；其他歐洲央行官員曾表示，資產規模至少維持到2020年。

日本央行資產已擴張到459.8萬億日元，而政府的舉債成本幾乎為零。

此外，各國央行的資金為財政提供大量支持。美國國會去年通過法案，從美聯儲一次性提取累積盈余190億美元來興建公路。歐洲央行去年有能力轉出10億歐元盈余來挹注各成員國財政，日本央行上年度匯給政府3950億日元。

央行購債與低利率措施引發可能吹大資產泡沫的疑慮。

各國央行資產的增長速度，大致吻合股債行情的上升趨勢。2006年10月中旬以來，全球前十大央行的資產負債表飆升265%，同期MSCIAC世界指數大漲19%，彭博巴克萊全球綜合債券指數大漲50%。今年以來，十大央行的資產合計擴增10.4%，MSCI環球指數上漲3%，彭博巴克萊全球綜合債券指數上漲7.4%。

反對者認為，央行資產膨脹只會引發泡沫，且低利率將使銀行業獲利雪上加霜。「債券天王」格羅斯表示，金融市場已經變成「賭場」，央行無限制地提供信用會使全球經濟「虛胖」，「不會有好下場」。

法國巴黎銀行經濟學者巴維爾也指出，「如果央行資產負債表在可預測的未來仍維持目前的超大規模，作用無異於隱形的撒錢行動。」

但也有一些經濟學家倡議央行應擁有龐大的資產，這些資產能夠支應財政擴張支出。諾貝爾經濟學獎得主史提格里茲便指出，各國央行「皆呼吁擴張財政政策」，因此也應該實際支持這項任務。

英國央行首席經濟學家霍爾丹在一份研究報告中表示，全球各國央行購買數以萬億美元計的政府債券，至少從短期來說，能夠提振經濟增長。

霍爾丹的報告認為，QE能暫時幫助提振產出及價格，在某種程度上與其他央行的資產負債表擴張無關。其他央行所采用的QE，尤其是美聯儲，在國際上造成了強力的正面溢出效應。