陸人行力控貨幣政策持穩，料不致過度寬鬆

MoneyDJ 新聞 2016-10-26  記者 新聞中心 報導

新華社旗下經濟參考報報導，根據大陸人行日前公佈金融資料顯示，9 月人民幣貸款單月增量進一步反彈，達 1.2 兆元 (人民幣, 下同)，略高於市場預期；而在信貸增量中，企業貸款尤其是企業中長期貸款出現反彈，顯現出積極的信號。業內人士預計，信貸平穩增長將是下階段主基調，預估人行在未來一段時間對降息降准等強刺激的工具使用仍會較為謹慎，穩健貨幣政策不會過度寬鬆；而在穩健貨幣政策的主軸下，出於防風險的考量，也在加速進金融部門和非金融部門的去槓桿進程。

交通銀行金融研究中心發佈報告指出，大陸企業信貸受債務置換的負面拖累可能在第四季會有所減弱，加上近期多項經濟指標漸顯經濟走穩跡象，使企業貸款單月增量可望恢復到較為正常的水準。

中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈表示，9 月金融資料顯示企業投資信心趨於恢復，資金正從前期過度集中於房地產等領域向實體企業回歸。這也表現在 M2-M1 增速背離連續兩個月的收斂上。資料顯示，大陸 9 月 M1 增速為 24.7%，月減 0.6 個百分點，而 M2 增速則提升 0.1 個百分點至 11.5%，

業內人士認為，未來一段時間，大陸貨幣當局會合理控制信貸增速。人民銀行行長周小川日前在出席國際貨幣與金融委員會 (IMFC) 部長級會議時明確表示，隨著全球經濟復蘇逐步正常化，中國會對信貸增長有所控制，儘管銀行體系不良貸款有所上升，但資本充足，整體風險可控。

今年以來，大陸人行在貨幣政策工具的選擇上，更傾向運用逆回購、MLF、PSL 等貨幣政策工具，更為靈活地提供長期、中期和短期的流動性，來保持銀行體系流動性合理充裕。業內人士分析認為，不同期限的公開市場操作輪動進行，不僅更為靈活，也能起到替代降準的作用。

而在穩健貨幣政策的主軸下，出於防風險的考量，大陸監管部委也在加速推進各項舉措來推進金融部門和非金融部門的去槓桿進程。大陸國家發改委財政金融司副司長孫學工曾表示，目前大陸整體債務規模、槓桿率估值大致在 200% 至 300% 之間，在主要經濟體中屬於中等水準，不過，雖然中國債務風險目前整體可控，但潛在風險不可忽視。

在助推非金融企業去槓桿方面，近日，大陸國務院正式公佈《積極穩妥降低企業槓桿率的意見》及其附件《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》，提出了積極穩妥降低企業槓桿率的七個主要途徑。而穩健貨幣政策也在為降槓桿的目標護航，人行副行長范一飛表示，為積極穩妥實現降槓桿的目標，貨幣政策應做到鬆緊適度，貨幣政策將繼續堅持穩健的基本取向，保持靈活適度，適時預調微調，為降槓桿營造適宜的貨幣政策環境。