全球風險資產普漲 特朗普一夜驟變「白天鵝」

和訊網消息特朗普當選一度被認為是全球金融市場的「黑天鵝」，然而一天之後，這隻「黑天鵝」驟變成「白天鵝」，主要金融市場不僅沒有繼續回調，反而陸續收復失地。對此，九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，市場由情緒宣洩轉為理性，特朗普勝選演講則是理解這一切的鑰匙。

北京時間11月10日凌晨，美國市場迎來特朗普當選後的首個交易日，與所有人的預期均不同，風險資產暴漲，避險資產暴跌。其中，美股大漲超過1%，美元指數暴漲近3%，黃金暴跌、回吐大部分漲幅，美債收益率創1年新高。而特朗普剛當選前後，國際主流投行均預期風險資產暴跌、避險資產暴漲。

很多人認為特朗普可能是另一個希特勒，是金融市場的黑天鵝，而希拉里則是白天鵝，但鄧海清表示，事實上，希特勒是一個不折不扣的政治家，而特朗普則是一個不折不扣的商人，此次美國大選最大的變化在於未來美國將由「政治家治國」變為「商人治國」。

在鄧海清看來，政治家治國，最核心的是要「政治正確」。上台前宣傳什麼，上台後就要實施什麼，否則就會被罵沒有政治信用，同時施政方針也要圍繞「政治正確」，即貫徹「華盛頓共識」，民主、自由、市場化等是關鍵詞。而商人治國，最核心的是「利益至上」，即怎麼能夠促進國家經濟發展就怎麼來。

而從特朗普勝選演講來看，靠炒作「反全球化」上台的特朗普可能把所有人都騙了。首先，特朗普說：「我們有一個極好的經濟計劃。我們能夠讓經濟增長率提升一倍，並成為全球最強勁的經濟體」，「我們將修復我們的內陸城市，並重建高速公路、橋樑、隧道、機場、學校和醫院。我們將重建基礎設施，並且更重要的是，這些重建項目會給數百萬人帶來工作。」

另外，特朗普還說：「我們會與其他所有國家和人群尋求共同利益，而非敵意；尋求合作，而非衝突」、「與此同時，我們會和其他國家處好關係，如果他們願意和我們好好相處的話。我們會做到的。我們將和這些國家建立友好的關係，我們將和他們締結偉大的友誼。」

值得注意的是，特朗普勝選全文中並沒有出現任何「反全球化」的明示或暗示。

鄧海清表示，特朗普巧妙地抓住了美國大選的根本——輿論和情緒，「選戰」和「治國」可能完全是兩回事。「選戰」就是「選戰」，以選舉獲勝為目的；「治國」就是「治國」，以最大化美國利益為目的。靠輿論和情緒是沒辦法治國的，如果他是一個真正的商人，那麼他會抓住治國的重點——發展經濟，而不是挑起國際爭端。

對於資本市場來講，如果特朗普真的讓美國GDP增速翻倍，股市毫無疑問將受益，即使短期沒有做到，只要沒有證偽，就還有想象空間。由於基建刺激，大盤藍籌受益程度更高，這也是為何道指漲幅為美國三大股指最高的原因。

另外，美聯儲加息確定性大幅增加，美債收益率上行。美元指數仍然有不確定性，取決於特朗普是否有明確的匯率政策。黃金將取決於「全球央行流動性拐點」與「政治不確定性」之間的博弈。

同時，全球大宗商品價格、通脹上行。大搞基建必然擴大對工業原料的需求，在全球工業已經經歷數年自我和政府主導的出清之後，供給已經明顯下滑，而需求回升會導致商品價格上行，全球擺脫「通縮時代」概率較大，中國通脹壓力將更為突出。

而中國債券市場受損，但中國風險資產將受益。如果特朗普「反全球化」只是利益博弈籌碼，則中美走向僵化和對抗的可能性很低，中國風險資產將受益；如果特朗普真的「反全球化」，讓出全球政治經濟統治地位，則中國經濟短期受損、長期受益。