川普恐慌 新興股債兩樣情？股料彈、債續崩 南非債弱

MoneyDJ 新聞 2016-11-16  記者 郭妍希 報導

川普 (Donald Trump) 入主白宮，造成全球金融板塊大挪移，原本投資人追逐殖利率，買進新興國家的高風險資產，如今卻因川普可能推動財政刺激方案、拉高通膨與利率，使新興國家的股債市在一夕之間遭投資人狂拋。以本地貨幣計價的債券因為美元直升、跌得更慘。

不過，在連續崩跌數日後，開始有專家認為，新興股市跌幅已太深，應可逢低買進。

barron`s.com 15 日報導 (見此)，Strategy-Pavilion Global Markets 發表研究報告指出，新興市場已經遭到超賣，接下來股債市的走勢將分歧，估計新興債市(尤其是本地計價者) 的表現會持續遜色，但新興股市卻有望反彈。

報告稱，新興股市之所以有望彈升，是受到盈餘成長前景改善、美國施行貿易保護主義的疑雲淡去的激勵。相較之下，新興市場債 (尤其是以本地貨幣計價者) 則會面臨壓力，因為美元升值、聯準會 (Fed) 推高利率，將促使投資人拋售新興市場債，而那些無法緩解經濟失衡問題 (如經常帳赤字嚴重、仰賴外幣融資等) 的新興國家，將特別容易因為「川普恐慌」(Trump tantrum)受重創。

依據 Strategy-Pavilion 的看法，哥倫比亞、土耳其、南非、墨西哥、阿根廷、巴西、俄羅斯與匈牙利的債券最為脆弱。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，自 11 月 8 日美國總統大選結果出爐後， iShares MSCI 新興市場 ETF (iShares MSCI Emerging Markets ETF，代號為 EEM.US)下挫 6.6%，iShares JPMorgan 美元新興市場債券指數基金 (iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF，代號為 EMB.US) 下挫 4.5%。

另一方面，自 11 月 8 日以來，iShares MSCI 墨西哥指數基金 (iShares MSCI Mexico Capped ETF，代號為 EWW.US) 已重挫 15.2%、 iShares MSCI 巴西指數 ETF(iShares MSCI Brazil Capped ETF，代號為 EWZ.US)大跌 10.8%，iShares MSCI 南非指數基金 (iShares MSCI South Africa ETF，代號為 EZA.US) 重挫 11.7%。

素有「新興市場教父」之稱的富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克墨比爾斯 (Mark Mobius)11 月 11 日也在官方部落格貼文表示，新興市場無須因為川普而恐慌，因為候選人在競選期間開的支票、並不一定會實現。

墨比爾斯認為，部分投資人太過悲觀又恐懼，這樣的擔心恐怕是多餘的，因為美國經濟依舊穩定，政治權力的分立制衡也並未崩壞。更有甚者，假如川普真能兌現刺激經濟成長的承諾，那麼包括墨西哥等新興國家在內的世界各國也都能雨露均霑。

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