人民幣為特朗普而貶值

信報社評分析，人民幣?率近日跌勢之急、跌浪之長，與官方慣常說沒有長期貶值基礎的論調不太相符，新一波貶值潮顯然是當局有意為之，時機上更與美國總統選舉有重大關係。當選美國下任總統的特朗普在競選宣傳時曾點名狠批兩個國家，分別是墨西哥及中國，威脅要對中國實施貿易制裁，並要列為?率操縱國。中國看在眼?，應有心理準備與美國可能出現更多貿易摩擦，故搶先為人民幣作預防性貶值，增添政治籌碼，以便日後與特朗普政府周旋。

美國總統選舉揭盅至今剛過一星期，最大的意外並非特朗普爆冷勝選，而是市場徹底轉?視此為利好，刺激美股勁升，加息預期升溫，美元兌外幣呈強。不過，單憑美元強勢不足以解釋人民幣緣何如斯疲弱。美?指數在今年初也曾突破一百大關，當時人民幣兌美元仍相對平穩；近日美?指數再度升穿一百，人民幣的反應變得強烈很多，尤其在特朗普贏得大選後，貶值速度明顯加快，看不到當局有入市干預的跡象，完全袖手旁觀。因此，人民幣新一波貶值潮，可以說是衝?特朗普而來，並非全由市場供求主導。

?率問題向來與貿易息息相關，讓人民幣預防性貶值，背後有兩個好處。首先，及早把人民幣兌美元?率壓低至預設水平，?率政策將有更大彈性幅度來回應政治及經濟形勢變化。如果美國日後真的以強硬態度指摘中國操控?率，由於人民幣已貶了不少，屆時可略為升值為貿易談判營造友善氣氛，對實體經濟也無大損傷。

其次，這一波貶值亦可讓人民幣?率跟其他主要貨幣看齊，否則，中國任由人民幣獨強，等於削弱自身的貿易競爭力，市場份額拱手讓給其他非美元地區的出口。當前主要貨幣兌美元?率，與今年內的高位比較，歐羅累貶超過百分之七，日圓跌逾百分之十，英鎊更貶了百分之十七，在岸人民幣經過連日急挫後，與約半年前的高位相比，僅下滑了百分之六左右，看來還有很大貶值空間追落後。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)