學者護航：明年人民幣可能貶幅3% 匯率管制有必要

人民幣兌美元官方中間價昨 (17) 日 10 連跌，至 8 年半新低。離岸人民幣 (CNH) 早段曾經再次跌破 6.89 歷史低位，之後重返 6.88 水平，輕微反彈。交易員指出，中資大行匯價在 6.87 水平爭奪激烈，市場情緒謹慎，人民幣今年底會否跌至「7 算」成關注焦點。有學者護航稱，民幣對美元匯率可能貶 3%，中國已經有匯率儲備方案，匯率管制有必要。

綜合星島日報、香港明報、文匯報報導，昨天人民幣中間價 6.8692，貶 100 點子，連跌 10 個交易日，追平 2015 年 12 月以來最長連降紀錄。在岸人民幣 (CNY) 昨收於 6.87，與上一交易日官方收盤價持平。

由去年「811 新匯改」前的交易日，即 2015 年 8 月 10 日中間價 1 美元兌人民幣 6.1162 元計，至今約 15 個月來，中間價已經累跌 11%。以當日存 10 萬元人民幣兌港元中間價計，當年 10 萬元人民幣可兌換到 12.66 萬港元，昨日的 10 萬元人民幣，只可兌換回 11.29 萬港元，賬面少約 1.37 萬港元。

對於人民幣終於止跌，市場意見紛紜，有指美元結束升勢，觸發了獲利盤離場；亦有市場人士指，有中資行出手托市。上商財資市場部研究主管林俊泓表示，昨日最特別的現象是，外資行不再是單邊買入美元，拋出人民幣；有外資行反向操作，買入人民幣，拋售美元，主要是市場相信美元階段性的升勢完結。

另外，昨日 1 個月人民幣期權的成交也顯著增加，反映市場相信在美國加息前後市場會有大波動。他相信短期內人民幣可能重返 6.83 或者 6.85 水平。他留意到，昨日中資行在 CNY 和 CNH 兩邊都有出手干預，承托市價。另有中資行交易員稱，有中資大行掛出買盤，穩守 6.87 關口。

星展銀行財資市場部董事總經理王良享相信，6.88 是大陸監管層的心理防守價位，出手十分正常。不過，恒生銀行環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠表示，人民幣企穩，主要是市場整體已消化第一波特朗普效應，所以美元略轉薄弱；另外，聯儲局主席耶倫昨晚講話，投資者部署出售美元，買入其他貨幣，人民幣企穩只是跟隨了大趨勢。

人民銀行金融穩定局副局長黃曉龍指出，人行已經在匯率改革方面做了很多準備，這些政策儲備將讓中國未來調整中處於主動地位，為投資和資產配置提供一個穩定的宏觀環境。

中國社科院學部委員、前央行貨幣政策委員會委員余永定表示，中國經濟基本面不支持人民幣長期貶值，但目前確實有壓力，主要來源於國際收支的惡化和資本外流。他認為央行適度干預外匯市場，讓人民幣逐步有序貶值，達到均衡水平，與此同時加強資本管制。干預也會帶來一系列副作用，包括過去 2 年已消耗外匯儲備 8000 億美元。

清華大學經濟學家李稻葵預期，明年將成為世界經濟的轉折年，即從過去連續 4 年增速全面下降的局面，基本上形成穩定並略有回升的增速。人民幣對美元匯率可能貶 3%，匯率管制有必要，因為在 21 兆美元的流動性背景下，完全按市場的方式管理匯率，那恐怕是自殺式行為。

大成基金首席經濟學家姚余棟認為，美元指數差不多到頂，人民幣已是 SDR 籃子貨幣，國際儲備功能趨強。

自今年 10 月加入 SDR 之後，人民幣開啟了新一輪的下行，踏入 11 月，人民幣兌美元更連創 2005 年匯改後的多年新低，但人行沒有表現出入場干預的跡象。對此，多家投行機構近日宣佈下調對今明兩年人民幣兌美元的匯率預期。澳新、匯豐、瑞銀將 2016 年底的在岸人民幣兌美元匯率下調至 6.9；至於 2017 年底的匯率，匯豐和瑞銀則看跌至 7.2。