費雪：低利率令美經濟更易受不利衝擊影響 12月升息更靠譜了！

美國聯準會 (Fed) 副主席費雪 (Stanley Fischer) 21 日在紐約表示，低利率將使美國經濟更容易受到不利衝擊的影響。這一表態使市場更加確信 Fed 將在 12 月升息。

中新網 22 日報導，費雪表示，美國經濟表現相當好，就業持續增長，失業率降到 4.9%，最近 GDP 增長有所上升，通膨率也接近 Fed 2% 的目標。不過，他強調美國經濟仍面臨長期挑戰，這就需要一套不同的政策工具，而不是以前那些解決短期內週期性增長不足的政策工具。

費雪認為，美國經濟面臨的長期挑戰中最突出的就是「低利率」和「低生產率」。低利率會讓經濟更容易受到不利衝擊的影響，因為低利率會限制貨幣政策使用傳統利率政策應對衰退。同時，儘管目前還沒有發現低利率明顯增加美國金融系統脆弱性的證據，但低均衡利率仍有可能會威脅金融穩定。此外，低均衡實際利率可能顯示經濟的長期增長前景暗淡。

費雪的說法與 Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 上周的表態類似。17 日，葉倫在美國國會表示，聯邦基金利率長期處於低位不利於經濟增長，反而可能會導致一系列風險的上升，比如政策空間收縮、金融市場不穩等。

葉倫 17 日已暗示 Fed 將於「近期」升息。彭博新聞社稱，費雪當天關於美國經濟已接近 Fed 就業和通膨目標的表態，增強了 Fed 將在 12 月升息的信號，投資者預計 Fed 12 月加息 0.25 個百分點的幾率已經高達 98%。

此外，費雪對美國生產率持續低迷表示擔憂。他說：「過去 10 年生產率增長遠不如二戰後的水準。2006 年到 2015 年，每小時勞動生產率平均每年僅增長 1.25%，而 1949 年到 2005 年則是 2.5%。這種勞動生產率增長減半的情況如果持續下去，將會對生活水準、工資增長、經濟政策等產生更廣泛的影響。」

費雪表示，宏觀經濟政策並不僅限於貨幣政策。「某些財政政策，尤其是提高生產率的政策，可以提升經濟潛力、有助於應對長期經濟挑戰。」他指出，儘管對於什麼是最有效的政策意見不一，但改善公共基礎建設、更好的教育、鼓勵私人投資和更有效的監管有可能在提高生產率和生活水準方面發揮作用。

費雪的表態被視為呼應美國當選總統川普 (Donald Trump) 擴大基礎建設的經濟政策。