曹德雲：險資全球化配置有利於分散風險 提高收益率的持續性

和訊保險消息近日，清華五道口金融家大講堂保險專場上，中國保險資產管理業協會執行副會長、秘書長曹德雲發表了《中國保險資產管理行業的創新》的主旨演講，從體制、機制、監管和業務四個方面談了目前中國保險資產管理行業的創新。

中國保險資產管理業協會執行副會長、秘書長曹德雲

以下是演講全文：

今天會議的主題是創新。創新是理念也是行動。黨中央、國院高度重視創新，將其上升為國家戰略。保監會也高度重視創新，剛才幾位會領導都提到了行業創新問題。從人類社會發展歷史看，創新始終是重要驅動力。我們設想一下，如果沒有青銅器、鐵器和四大發明，人類可能在茹毛飲血中摸索更久；如果沒有瓦特發明蒸汽機，也就沒有工業革命；如果沒有計算機的發明，就更沒有現在的資訊時代。就中國保險資產管理業來講，十幾年來，創新也是改革發展的重要動力。今天利用這個機會，我把保險資產管理業改革創新的總體情況向大家做個匯報。

一是體制創新

（一）市場化。一是這些年來，保監會推出一系列投資新政，大範圍開放投資範圍和渠道，極大地激發了保險資產管理市場的內在活力。用四句話概括，保險投資覆蓋了從傳統到另類、從公募到私募、從虛擬到實體、從境內到境外的全領域，投資範圍基本上與國際一致。二是委託方和受託方雙向市場化的開放，提高了保險資產管理的市場化程度，形成良性競爭的新局面。

（二）集中化。過去保險資金運用權限很分散，保險公司總公司、分公司都可以運用保險資金，目前已實現百分之百的法人集中運作管理，提高了運作效率，管住了運用風險。

（三）專業化。從2003年7月份誕生第一家保險資產管理公司，到目前已經有22家，還有4家在籌備過程中。同時還有13家專業性保險資產管理公司、11家負責境外投資的香港子公司、6家養老金管理公司、6家保險系私募股權投資公司和4家保險系公募基金管理公司，合計超過50家，專業化管理體制已經形成。

（四）規範化。1995年第一部保險法發布，對保險投資的原則、範圍做出清晰界定，保監會這麼多年也出台了多項保險資產管理的制度和規則，基本涵蓋了整個保險資產管理領域的前中後台，形成較為完備的保險資產管理法規體系。

二是機制創新

首先確立了由委託方、受託方和託管方三方協作制衡的資產運作管理機制，這麼多年保險業沒有出現大的問題，證明這一機制的有效性。其次建立了全面風險管理機制，對維護資產安全也發揮了重要作用。第三是全程全額託管機制，我們簡稱為全託管。現在有80%以上的保險資產已納入到全託管範圍內。最後是保險公司和保險資產管理公司可以員工持股，這是行業激勵約束機制的重大創新，對於行業更好的選人、留人、育人、用人將發揮重要而積極的作用。

三是監管創新

2003年10月份，保監會設立了資金運用監管部，保險資產管理監管進入監管專業化的時代。前兩年又實行了保險資金運用屬地化監管，有6家保監局承擔着保險資金運用監管的職責。2014年9月4日，中國保險資產管理業協會正式成立，發揮自律組織維護行業安全、促進行業發展的作用。此外，在內控制度建設上，發布了內控制度指引，促進公司通過加強內控提高自我管理的能力，它的意義對於資金運用而言不亞於償二代體系的實施。

四是業務創新

（一）產品化。從2006年誕生第一隻保險資產管理產品起，到現在已經形成了六大產品系列，包括債權產品、股權產品、股債結合產品、資產支持產品、組合類產品和基金類產品。目前，保險資產管理產品的發行規模累計達到2萬億元，保險資產管理產品化類率達到15%。上海保交所正籌建保險資產集中交易平台，實現保險資產管理產品的流動性。

（二）投行化。隨著保險資金運用範圍的不斷拓展，保險資產管理業逐步進入項目投資領域，包括私募債權、私募股權、市場併購，還有債券承銷和財務顧問等，這些都屬於投行業務的範疇。

（三）國際化。保險資金從2004年開始境外投資，走過了十幾年的歷程。目前，境外投資總額達到450億美金，涵蓋了股票、債券、不動產、股權、基金、存款等資產類別。全球化配置是國際資產管理行業的主流趨勢。境外投資對未來保險資產全球化配置，甚至全球化戰略布局十分重要。我們目前面臨着低利率、資產荒、項目荒的外部環境，全球化配置有利於分散風險、提高收益率的持續性和穩定性。

這是我今天給大家簡要介紹的中國保險資產管理業的體制創新、機制創新、監管創新和業務創新的總體情況。創新不是一時一事，是一個持久連續的過程，創新沒有止境。唯有創新，才能形成核心競爭力。為此，監管、市場和協會三方要緊密協作形成合力，共同推動保險資產管理創新。

對監管來說，要更加關注市場的創新趨勢和需求，從政策和制度上更加支持創新，同時對市場的創新要持更加寬容和包容的態度。就市場而言，要更加重視創新對自身發展和核心競爭力形成的重要性，既要積極大力創新，又要穩妥審慎創新。創新是把雙刃劍，其他領域如互聯網創新中出現的一些問題值得我們研究，所以創新本既要積極又要審慎。

從協會而言，我們自2014年9月4日成立以來，始終把推動創新作為重要工作來抓。協會的基本職能是維權、自律、服務和創新。為了有效推動行業創新，我們建立了創新業務部，成立了創新專業委員會，並連續兩年開展保險資產管理產品創新大賽，有40多家公司、80多個產品參創新大賽。我們還根據保監會的要求，參與創新產品的評估，促使創新產品落地。從未來看，我們將進一步加強創新研究，特別是大資管領域中各個行業創新的理念、趨勢、業務模式等，發揮引領行業創新的作用。

同時，我們也進一步促進創新實踐，目前已經建立了創新產品實驗室，第一類創新產品就是養老金產品，與今天成立的保險與養老金研究中心有密切聯繫。大資管市場發展迅速，唯有創新才能提高競爭力。也希望大家多多關注、多多支持、多多參與中國保險資產管理業的創新發展。

謝謝大家！