樓市冷卻將引發泡沫大遷移 A股獲益將上行

和訊網消息日前，中信證券(600030,股吧)發布報告稱，2017年對國內大類資產配置最重要的影響因素是房地產市場在高位被調控新政冷卻，而其帶來的流動性擠出效應會導致泡沫大遷移，A股將從中受益，2017年A股會經歷從結構市到趨勢上行的過程。

「只要低利率和流動性寬鬆的大環境沒有反轉，那麼地產新政擠出資金在其它資產之間的配置會帶來泡沫大遷移，這種遷移體現在地產與其它各類資產之間，包括股市。」中信證券表示，A股將受益於本輪泡沫大遷移。

在中信證券看來，2017年A股對資金的吸引能力將會增強。一方面，預計全部A股2017年盈利增速從2016年的4.4%回升至8.0%（其中金融/非金融：4.6%/13.1%）；A股一致預期樣本的2017年遠期PEG已從4月的1.50下降到了1.15。

另一方面，市場邁過整固期，安全邊際比較高：國家隊影響趨弱，但對市場預期依然有穩定作用，而「T+0」交易模式對市場波動的抑制趨於緩解，且金融監管趨嚴的高峰已過。

對於明年貨幣政策，中信證券預測，大概率不會出現加准、加息等明顯收緊的信號，「寬貨幣」下泡沫會在房地產新政的影響下遷移，而不大可能被刺破。綜合各因素推演後，中信證券認為，2017年A股會經歷從結構市到趨勢上行的過程，其中二季度行情較好，四季度開始風險因素會主導。

對於2017年A股策略配置，中信證券的建議是，成長永恆，但時機未到。戰略性布局高成長和精選個股執行難度高，應首先考慮空間和容錯率，再考慮擇時問題。雖然2017年仍不是全面戰略性配置成長股的最佳時期，但結構上，其中的VR（虛擬現實、硬件+內容）、物聯網、新能源汽車、精準醫療四大板塊已經值得密切關注了，可以結合後續市場風格變化擇時介入。