大宗商品跌多漲少 黑色系回調能化較堅挺

和訊期貨消息周五（12月9日）早盤，大宗商品多數下跌，黑色系、農產品(000061,股吧)普遍走弱，能化品表現較強勢。截止中午收盤，焦炭跌3.52%、PVC跌2.53%、菜粕跌2.5%、焦煤跌2.12%、鐵礦石跌2.05%、雞蛋跌2.03%，滬鋅、豆粕、滬鉛、鄭油、滬錫跌幅超1%；PTA漲2.6%、瀝青漲1.99%、滬鋁漲1.75%、玻璃漲1.64%。

景川：這次，金屬要撐不住了？

今天，商品早盤整體跌多漲少，金屬多數回調，總體來講其實是一種正常波動。今年以來，商品市場整體回升的力度是前面5年比較少見的，或者說從來沒有的。應該說商品這輪上漲背後的成因，是源於貨幣的問題。人民幣貶值的預期、對通貨膨脹、輸入性通脹的預期，或者說對於整個資本市場流動性的充裕。流通性充裕的背景之下又出現了流動性陷阱。

資金基本進不了實體，就會沉澱在資本市場。尤其今年10月份之後，房地產的打壓，很多資金流出來了。就必然會進入股市、商品市場以及債市等。商品市場作為一個領域，今年資金進場非常明顯。所以整體上是一種不斷震盪、有所回升的條件。經過連續上升之後，出現今天的情況還是比較正常的，是上升當中的一種調整，但未來還不能做估計。

今年大量的商品上漲其實已經超出了本身的供應和消費。在需求度中增加了一塊投資需求，這促使了供需狀態發生改變。資金依然是未來價格變化的核心。

整個資金偏緊的狀態，商品肯定會下跌。經濟還處於逆周期的狀態，如果僅是有點曙光說明經濟復甦，經濟依然無法有太大好轉。只有它來支撐商品中長期上漲，條件還不夠充分。所以，從本身的意義上講，會有一個支撐，但不足以讓商品走上牛市。只能說這個領域有一定加分，是一個加分項。

焦炭供應逐步緩解現貨漲勢趨緩

10月以來，鋼廠補庫是焦炭價格上行的主因，一是鋼廠今年利潤較好，需要保障原料供應以維持生產；二是9月之後鋼廠的焦炭庫存下滑至安全庫存以下，南方部分鋼廠出現焦炭斷料的情況；三是2017年的春節到來較早，鋼廠在春節前需要將焦炭庫存補足，以防止春節期間出現焦炭短缺。目前，華東鋼廠的焦炭庫存天數已經補充到11.4天，和2015年同期持平，繼續補庫意願下降。12月之後，北方連續霧霾，京津冀及周邊地區有60多個城市統一啟動預警響應，首次實現了區域高級別、大範圍預警應急聯動，河北地區的廊坊、唐山等地鋼廠均受到不同程度的限產影響。鋼廠開工率下降，焦炭需求進一步下滑。

PVC短期預計區間震盪

國內部分PVC現貨市場價格下跌。華北電石法報7250元/噸，跌50;乙烯法報7780元/噸，跌110;華東電石法報7400元/噸，持平。華南電石法報7550，持平，乙烯法8100噸的，持平。原料價格基本持平，華東報2820元，持平，西北報2725元，持平。

短期受黑色系大漲帶動，期價跟隨走高。但樓市調控且北方天氣轉冷需求步入淡季影響，下游採購積極性放緩，現貨市場價格繼續下跌，關注期現價差修復情況。

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