美升息教戰 積極型布局中小型股、保守型股債兼備

聯準會（Fed）即將在台北時間本周四（15 日）凌晨公布最新利率決策，啟動升息循環幾乎沒有懸念，投資人更關注的是，在歲末資金緊張，以及 Fed 升息循環雙重影響下，該如何布局？法人建議，參考 2004 年升息循環，美國小型股獲利明顯優於大型股，投資人不妨提前卡位，若是較為穩健型的投資人，則不妨多元布局，股債兼備，降低資產大幅波動的風險。

保德信全球中小基金經理人高君逸分析，觀察最近一次美國升息後的股市走勢（2004 到 2007 年），美國中小型股在首次升息後的 1 年、2 年、3 年漲勢皆優於大型股，展望 2017 年，全球中小型股企業獲利上看 19.2%，同樣優於大型股的 13.6%，後市爆發力值得期待。

摩根大通上周三 (7 日) 也發出最新報告，分析 Fed 本周升息已經成為定局，更值得關注的市會後聲明，在川普明年 1 月 20 日就職之前，Fed 不太可能就新政府的政策如何影響經濟前景提出明確的觀點，預計 Fed 在 2017 年 6 月將升息一碼，12 月再升息一碼。

保德信策略報酬 ETF 組合基金經理人歐陽渭棠提醒，倘若 Fed 會後聲明偏鷹派，也就是 2017 年的升息速度與幅度超乎預期，市場可能出現 2 套極端解讀，若是認定為「經濟好轉的證明」，則可能出現股漲債跌；反之，若市場偏悲觀看待，認定全球經濟成長尚未穩固、需求仍疲軟，則恐出現股跌債漲，單押寶任一資產，面對的風險都不小。

對於偏向穩健布局的投資人，歐陽渭棠建議，全球逐漸告別通縮時代，寬鬆貨幣政策堆起的資金行情進入尾聲，接下來將由景氣行情接棒，回到通膨和經濟同步成長的階段，此刻，投資人應透過 ETF 組合型基金，加碼能受惠經濟成長的股票，對利率敏感的債券則調降至中立，美國升息的步調雖可能比 2016 年快，但邊走邊看的緩升息基調不變，殖利率的上升空間應有限。