眾祿市場簡評：信心恢復有待時日 低位再現抄底價值

昨日市場回顧：

滬深兩市早盤延續昨日弱勢雙雙低開並慣性下挫，投資者信心明顯不足，股指縮量下探，於午盤前快速走低跌穿60日均線並逼近3100點關口，臨近午間收盤時出現反抽。午後市場信心略有回升，在軍工、央企改革、石化、鋼鐵等板塊崛起帶動下逐漸企穩回升，兩市主要股指均小幅收漲。截至收盤，上證綜指報3155.04點，漲0.07%；深成指報10332.28點，漲0.29%；中小板指報6550.17點，漲0.36%；創業板指報1985.04點，漲0.03%。兩市成交4580億元，上日為6511億元。板塊方面，船舶、電信營運、釀酒、化纖、鋼鐵等板塊漲幅居前，銀行、保險、建築、酒店餐飲、運輸服務等板塊跌幅居前。昨日市場已現部分資金入場抄底，價值發現與價值分享理念較強的資金繼續在對估值優勢明顯、業績穩定增長的優質投資標的進行布局，市場恐慌情緒有所消散，股指大概率上將在3100點附近震盪企穩，3100-3200點區間震盪修復將是近期市場主要運行軌跡。

今日消息解讀：

保監會副主席陳文輝表示近期擬推四大措施，監管整頓不影響股市穩定。昨日會議指出，保險資金運用必須把握審慎穩健、服務主業的總體要求，把握好三個原則：投資標的應當以固定收益類產品為主、股權等非固定收益類產品為輔；股權投資應當以財務投資為主、戰略投資為輔；少量的戰略投資應當以參股為主。監管層在對險資舉牌進行嚴格監管的同時，亦在向市場傳遞正面資訊，以穩住市場情緒，避免年末資本市場劇烈波動，經過昨日會議之後，保險資金在二級市場投資層面上將遵從監管要求，行業自律、公司自查和高層監管三個層面上確保險資投資合理合法合規，以還市場健康穩定發展。

中國11月工業增加值回升，原煤產量創3月份來新高。今年以來中國經濟運行略超市場預期，全年維持穩定運行已成定局，結構性改善局面顯現，製造業階段性回暖，PPI如期轉正並加速走高，年末通脹略有抬頭，供給側改革成效初顯，全年經濟大概率上實現6.7%增速，經濟基本面的穩定運行令市場對經濟發展悲觀情緒緩解，有助於托底A股市場。

中央經濟工作會議將在本周召開。一年一度的中央經濟工作會議即將在本周召開並閉幕，明年經濟工作重大部署將會逐漸清晰和明確，隨著中國經濟L型企穩以及通脹抬頭預期增強，以及中央對抑制資產價格泡沫的要求，明年貨幣政策或有收緊可能，收短放長思路將會延續，但市場猜測的加息舉措暫看不到出台可能，滯脹風險上升意味着穩增長和控通脹之間的矛盾必然決定了貨幣政策寬鬆周期結束，而寬財政將會逐步起到替代作用，財政赤字率提升是大概率事件，而隨著美聯儲加息節奏加快預期升溫背景下，人民幣匯率於明年上半年仍會大概率上走貶，匯率波動風險可能會促使央行或外管局在跨境資本管理上面下更多功夫。整體來看，中央經濟工作會議依然主要關注穩增長、供給側改革、貨幣政策、財政政策等幾個要點。

美聯儲將於明日凌晨公布利率決策，料加息25個基點。美聯儲自去年底開啟加息通道之後一直按兵不動，過程中加息聲音不斷但靴子卻始終未落地，而此次落地預期如此強烈，亦符合我們年初對美聯儲年內有且僅有一次加息的判斷。加息預期一直都有，市場對此有充分準備，且或已基本消化，前期美元指數大漲或已對加息預期的充分透支，美元繼續大幅上漲可能性在降低，而近期歐美股市持續刷出新高，更是對美聯儲加息一事置若罔聞，反映出今年美聯儲加息節奏超預期放緩背景下市場信心並未受到負面影響。美聯儲加息錘子將落，維持對美聯儲加息對短期全球金融市場呈中性影響不變的判斷。

眾祿研究中心認為，市場遭遇重挫之後，於昨日探底回升，做空動能明顯衰減，但不意味着股指將會立即展開修復性反彈行情，美聯儲加息未落地以及保監會對險資投資二級市場的強硬態度對市場信心快速恢復不利。短期來看，調整空間已超出市場預期，時間跨度上亦不會太長，市場進入短暫修整期已定，部分高估值行業和個股殺估值行情將會緩慢展開，抑制資產價格大背景下估值回歸是大勢所趨，市場分化將是一個持續而痛苦的過程，市場信心緩慢恢復意味着股指技術性修復進程可能低於預期，但大方向上仍維持震盪上行不變的看法，進二退一的節奏將是盈利驅動慢牛行情前奏。把握大方向基礎之上根據市場小周期波動進行靈活調整倉位和標的的必要性在上升，積極投資者可據此進行操作，穩健型投資者繼續以價值投資取向自上而下選擇投資標的，低估值、大市值、高股息率仍是選擇標的重要指標，而受益於盈利改善和改革驅動的上遊資源行業（煤炭、鋼鐵、有色）可繼續關注，國企改革加速推進可期，國改主題機會亦可重點關注。

關注業績和估值優勢較為明顯的金融、家電、食品飲料、醫藥行業，PPP和債轉股，供給側（煤炭、鋼鐵）、國企改革，基金投資關注眾祿配置寶計劃1號（PZB001）。配置寶收益創新高，今年以來（2016.03.15-2016.12.01）漲10.77%，眾祿配置寶計劃1號將先進的資產配置理念與嚴格的公募基金產品篩選流程相結合，根據市場情況動態精選優質基金進行投資，並根據市場波動情況及時調整和優化基金組合，力求降低風險提高收益。相比投資單一資產，基金組合投資的好處在於：二次分散風險、專業優選基金、持續動態調整，能夠更有效的達到長期財富積累的目標。眾祿配置寶計劃1號為基金組合投資增值服務，萬元起購，且無服務管理費，隨時可贖回，流動性更佳。