黃金市場周報：美國加息落地，短期或迎反彈

報告摘要

•黃金市場一周回顧

上周四美聯儲宣布加息25個基點，黃金繼續震盪走低，倫敦現貨現金下跌1.72%，紐約黃金期貨下跌2.1%；而國內現貨現金下跌0.85%，少於外盤黃金的跌幅。

•重要新聞回顧

俄羅斯駐土耳其大使在安卡拉遇襲身亡。美聯儲主席耶倫：美國就業市場乃最近十年最強勁的狀態。中央經濟工作會議：貨幣政策保持穩健中性。美國11月CPI同比上升1.7%，創兩年來最大升幅。美聯儲加息25個基點。

•鉅陣點評

上周四美國如期加息25個基點，同時預測明年將加息3三次。此外，美國就業數據持續向好，多重因素疊加，使得近一周美元指數繼續走強，黃金延續弱勢。然而，利空出盡則是最大的利好，黃金已經連跌6周，跌幅與前次加息時相當，美國加息的利空已經釋放，黃金存在超跌，短期或將迎來反彈。若黃金能如期反彈，重要壓力位在1200美元附近。

一、黃金市場一周回顧

上周四美聯儲宣布加息25個基點，並預測2017將加息3次，多於先前預期的2次。受此影響，最近一周（12.13-12.19）黃金繼續震盪走低，倫敦現貨現金下跌1.72%，紐約黃金期貨下跌2.1%；而國內現貨現金下跌0.85%，少於外盤黃金的跌幅。

表1：英、美、中黃金市場近期表現

近一周美元指數繼續走強，使得人民幣匯率仍然維持弱勢，在岸人民幣對美元貶值0.33%，而離岸人民幣則貶值0.12%。國內黃金投資工具表現來看，黃金T+D近一周下跌0.61%，期貨主力合約下跌0.82%。

表2：國內黃金投資工具近期表現

國內的黃金ETF的表現如下表3所示，博時黃金ETF（159937）中凈值回落0.83%，回落幅度少於其他三個黃金ETF的0.84%，也少於國內黃金現貨跌幅的0.85%。從交易情況來看，華安黃金ETF（518880）仍是交易最為活躍、折價最大的品種，成交金額為10.6億，折價率為0.45%。

表3：國內黃金ETF基金的情況

二、重要新聞及數據

1重要新聞回顧

俄羅斯駐土耳其大使在安卡拉遇襲身亡。當地時間周一，俄羅斯駐安卡拉大使在土耳其首都的美術館遭遇槍擊，深受重傷被送往醫院，土耳其AHaber電視台報道稱，俄羅斯大使安德烈•卡爾洛夫遇襲後死亡，稍後俄羅斯外交部確認俄羅斯大使安德烈•卡爾洛夫遇刺身亡。暗殺事件顯然與敘利亞內戰有關，俄總統普京稱大使遇害是」挑釁」。

美聯儲主席耶倫：美國就業市場乃最近十年最強勁的狀態。諸多跡象表明，美國薪資增速回暖。經濟增長最終提高大多數美國人的生活水平。就業增加繼續維持穩定步伐，失業率下降。但生產力增速令人失望。美國仍然面臨挑戰，經濟增速比之前的復甦時期更加緩慢。耶倫講話之後，黃金一度短線下挫，美元則止跌上漲。

中央經濟工作會議：貨幣政策保持穩健中性。中央經濟工作會議12月14日至16日在北京舉行。李克強在講話中闡述了明年宏觀經濟政策取向，對明年經濟工作作出具體部署，並作總結講話。會議指出，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要更加積極有效，預算安排要適應推進供給側結構性改革、降低企業稅費負擔、保障民生兜底的需要。貨幣政策要保持穩健中性，適應貨幣供應方式新變化，調節好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩定。

美國11月CPI同比上升1.7%，創兩年來最大升幅。美國11月CPI環比上升0.2%，年率升1.7%，升幅符合預期，此次數據整體表現較為溫和，其中汽油價格環比上漲2.7%，房產價格繼續維持上行趨勢，而食品價格則是連續五個月企穩，潛在通脹趨勢暗示美國通脹正在企穩，在美聯儲隔夜加息25個基點後，當前通脹表現或將支持美聯儲在明年能夠實現多次加息反饋。

美聯儲加息25個基點。北京時間周四凌晨3點，美聯儲在12月聲明中如期加息25個基點。這是美國一年來首次加息、十年來第二次加息。美聯儲預計2017年加息三次，比9月會議時預計的加息兩次要快。加息聲明宣布後，彭博美元指數創紀錄新高，兩年期美國國債收益率升至七年最高，而標普500指數則創兩個月來最大跌幅

2本周大事時間表

12月20日14：30，日本央行行長黑田東彥將召開新聞發布會

12月21日23：00，歐元區12月消費者信心指數初值、美國11月成屋銷售總數年化

12月22日21：30，美國第三季度實際GDP年化季率終值、美國12月17日當周初請失業金人數

12月22日，俄羅斯總統普京將召開年度新聞發布會

12月23日17：30，英國第三季度GDP年率終值

3重要數據

圖1：SPDR黃金持有量

截至12月16日，美國SPDRGoldTrust基金公司的黃金ETF持倉量為836.99噸，較上周減少20.46噸，連續6周減少，持有量再創近期新低。

圖2：美國CPI、CPI與核心PCE（當月同比）

美國公布11月份CPI數據，11月CPI同比增1.7%，創兩年來最大升幅；核心CPI同比增2.1%，與10月份下持平，連續13個月高於2%。

圖3：美國非農就業人數及失業率（月度數據）

美國11月新增非農就業17.8萬人，預期18萬，前值16.1萬。美國11月失業率4.6%，預期4.9%，前值4.9%，創近2年最低，主要由於勞動參與率下降。

圖4：美國當周初次申請失業金人數

12月04日-12月10日當周，美國當周初次申請失業金人數為25.4萬人，預期25.5萬，前值25.8萬，較前一周減少4000人，連續第93周低於30萬人的門檻，為自1970年以來的最長周期；低於30萬人表明就業市場強勁。

三、機構觀點

海外機構觀點：

KimbleChartingSolutions創始人和首席執行官(CEO)ChrisKimble日前撰文稱，過去20年中，瑞郎對美元指數一直位於上升通道內，當該比例觸及通道頂部，並引發巨大反轉，黃金和白銀以及礦業股在未來幾年內都呈現疲軟狀態。如今瑞郎對美元指數正測試上文說的雙重支撐，這一區域同時也是長期頭肩頂形態的頸線位。倘若這一長達20年的支撐位失守，對於貴金屬多頭來說將是一個相當糟糕的消息。

荷蘭安智銀行(ING)商品策略師WarrenPatterson表示，「本周美聯儲升息，對明年的預期更加激進，令黃金前景相當不利。」

滙豐分析師JamesSteel在一份聲明中指出，「近期黃金賣盤的本質表明對黃金有新的做空頭寸和結清頭寸，拋售還沒有結束」。

國內機構觀點：

中信期貨：上周四凌晨美聯儲如期加息，而利率點陣圖顯示票委認為明年加息三次，高於市場加息兩次的預期，受美聯儲的鷹派態度影響，金銀承壓下行。認為，當前導致金銀快速下跌主因在於對全球流動性拐點的擔憂，然而從全球寬鬆到全球緊縮的政策轉變需要經濟回升的依託以及觀察時間，尤其在於明年上半年全球黑天鵝事件仍多，因此對於明年上半年金價走勢仍保持樂觀，建議逢低布局明年上半年的反彈行情。

萬科期貨：美聯儲議息會議後，市場消息面趨向平淡，市場繼續消化近期美聯儲加息以及內外資金面緊張的影響。中國方面年末因素疊加近期債券市場風波，雖然央行通過MLF釋放中期流動性，但預計資金面緊張情緒繼續。美聯儲議息會議後周五美元指數稍向下調整，但整體上漲情緒暫未改變。預計近期貴金屬價格維持低位震盪，雖然跌勢難以短期扭轉，但繼續大幅下跌的動力減弱。操作上，暫時觀望。

鉅陣點評：

上周四美國如期加息25個基點，同時預測明年將加息3三次，多於9月份預期的2次，其中已經考慮了特朗普積極財政政策的影響。此外，美國就業數據持續向好，多重因素疊加，使得近一周美元指數繼續走強，黃金延續弱勢。然而，利空出盡則是最大的利好，黃金已經連跌6周，跌幅與前次加息時相當，而國際黃金已經回到16年2月初的水平。美國加息的利空已經釋放，黃金存在超跌，短期或將迎來反彈。若黃金能如期反彈，重要壓力位在1200美元附近。

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