眾祿每日策略：3100點拉鋸戰 抄底時機隱現

證券市場：

20日兩市早盤慣性低開，權重板塊再度成為拖累大盤的主要力量，股指一路震盪走低並再次跌穿3100點整數關口，市場熱點匱乏，場內資金交投意願不足，成交量繼續萎縮，股指於尾盤小幅拉升，滬指勉強收回3100點關口。截至收盤，上證綜指報3102.88點，跌0.49%；深成指報10245.33點，跌0.37%；中小指報6496.57點，跌0.27%；創業板指報1982.30點，漲0.1%。兩市成交3840億元，創10月以來新低。板塊方面，電信營運、交通設施、家居用品、建築、環保等板塊漲幅居前，公共交通、船舶、鋼鐵、化纖、農林牧漁等板塊跌幅居前。

重點財經解讀：

新華社：中央農村工作會議12月19日至20日召開。國家主席習近平強調，要始終重視「三農」工作，持續強化重農強農信號；要準確把握新形勢下「三農」工作方向，深入推進農業供給側結構性改革。眾祿研究中心認為，中央經濟工作會議和農村工作會議一起，傳遞了加強三農供給側改革的信號，對農業的改革提出了真正可操作性的建議，農業板塊未來三年或迎來歷史最好投資機遇。

新華社：對於產能嚴重過剩的國內鋼鐵業而言，「去產能」的推進，直接關繫到市場的供需結構和產業的營運質量。業內人士分析，繼2016年之後，2017年鋼鐵業的「去產能」將進入實質性階段。眾祿研究中心認為，鋼鐵行業和煤炭行業的去產能在2017年將會持續，這也決定了這兩個板塊的投資機會將持續一段較長時間。

上證報：國海證券(000750,股吧)「假章門」已逐步演化成一場債券市場的信任危機。業內稱，部分券商根據風控部門的要求，已暫停代持、過券等業務。此次事件或將終結債券市場近年形成的通過券商代持加槓桿的操作模式。眾祿研究中心認為，券商代持債券是過去10年的一個普遍投資現象，但其中存在着大量的灰色地帶，有違市場公平，國海證券代持事件的最終處理結果，將是債券市場一件里程碑式的事件，值得高度關注。

眾祿研究中心觀點：

前有兩會對險資舉牌進行嚴格監管，近有債市風暴襲來，疊加抑制資產價格泡沫和金融行業去槓桿負面影響，股指調整態勢未有出現扭轉局面，近期仍以縮量弱勢小幅探底行情展開，並且多次下穿3100點整數關口，但尾盤均能勉強守住，這與部分資金入場抄底有關。短期來看，市場修整期可能會延後，略超我們預期，股指修復性行情難以真正展開，但市場已處於超跌狀態，且做空動能漸漸衰竭，短期市場或以低位窄幅震盪整理為主，3100點附近多空雙方拉鋸未完結，激進投資者可以適當倉位入場參與左側交易，穩健型投資者可繼續等待企穩後再入場，但無論如何，此點位抄底價值依然較高。

基金投資策略：

（1）偏股型基金：監管加碼、資金面緊張、新股發行加快疊加美聯儲加息等風險集中釋放導致市場出現時點性調整，不過監管層難以出現一刀切暴力監管、央行將繼續通過釋放流動性緩釋資金緊張局面、新股發行節奏或因市場調整而放緩以及美聯儲加息短期負面衝擊緩解將減輕市場調整壓力，且經濟基本面企穩回暖以及上市公司盈利改善有望托底市場和推動市場上行邏輯完成切換，市場短暫休整催生低位布局價值，建議投資者於低位重拾低吸策略，偏股型基金和眾祿配置寶計劃1號仍顯現出與其他大類資產在配置價值方面的相對優勢。具體基金可關注信誠中證基建工程（165525）、鵬華證保分級（160625）等。

（2）債券型基金：人民幣貶值或間接通過外匯占款萎縮引起基礎貨幣收緊、債市去槓桿或繼續，疊加央行正在推進將銀行的表外理財納入MPA廣義信貸考核會降低債市中來源於銀行理財的資金，債市或繼續受到擾動。不過拉長時間期限來看，經濟仍缺乏持續增長的動力，市場偏好仍將主要集中在債券等低風險資產上，資產荒下資金存在流入債市的可能，同時貨幣政策寬鬆預期仍存。短期建議投資者控制好債基倉位，同時密切關注債市調整帶來的配置和交易機會。對於風險偏好相對較高的投資者可以密切關注股指表現，在股市走穩下可以配置二級債基和可轉債基金來分享股指上漲收益。具體基金可關注工銀添頤A、易方達安心回報A。

（3）QDII基金：美聯儲加息靴子落地，風險釋放後被快速消化，全球金融市場短期內依然有望維持穩定，投資者仍可繼續參與QDII基金投資。具體基金可關注交銀海外中國互聯網。

（4）貨幣基金及短期理財：貨幣基金以及短期理財產品收益率受制於市場資金利率下行，但對於風險偏好較低的投資者來說，投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩定收益，低風險投資者可將此類產品作為流動性管理工具。可關注眾祿現金寶、廣發貨幣等。