上海證券：流動性依然不樂觀

今天是年末最後一個交易日，預計指數將維持窄幅震盪走勢。基本面上，昨天央行進行了1000億的逆回購操作，同時昨天有1650億逆回購到期，央行凈回籠650億元，截至昨天央行已經連續5天通過公開市場操作進行凈回籠，短期市場間流動性依然不樂觀。操作上我們還是建議投資者短期繼續謹慎為宜，在控制倉位的前提下耐心等待中線回補機會。

保監會將全面修訂《保險公司股權管理辦法》，嚴格股權監管，確保保險姓保。主要內容一是關於持股比例：1、單一股東不超過1/3；2、單一有限合夥企業不超過5%，合計不超過15%；3、自然人、資產管理計劃、信託產品、事業單位、社會團體不超過10%。二是關於投資家數：同一投資人成為（經營同類業務）控制類股東的只許一家，成為戰略類股東的不得超過2家，成為財務類股東的家數不受限制。

《辦法》同樣對前述兩種特殊情形做了除外規定，但同時明確保險公司投資設立的專業保險公司，其控制權5年內不得轉讓。三是關於限售期：自保險公司成立之日起，控制類股東3年內不得轉讓所持有的股權，戰略類股東2年內不得轉讓所持有的股權，財務類股東1年內不得轉讓所持有的股權。我們認為保險資金配置權益資產以獲得相對通脹的高收益是不會改變的趨勢，但是由於持有時間變長，為了減小二級市場的風險損失，未來配置會更傾向於高股息的藍籌股。

據外媒報道，美國企業研究所亞太經濟學家DerekScissors周三表示，如果特朗普就職後履行競選承諾與中國進行貿易對抗，2017年中美之間可能陷入「報復循環」。他認為，不能排除特朗普就任後對中國採取強硬立場的可能性，但政府一開始可能採取一些不太激進的措施，例如徵收鋼材關稅。但如果中國方面進行報復，可能會激怒特朗普政府進行反報復，這樣就陷入一種循環。我們認為美國等發達經濟體的經濟復甦刺激中國等發展中經濟體的出口向好是2017年確定的趨勢，貿易保護政策只是使出口向好的趨勢的斜率變慢，而且貿易保護政策面臨政治、跨國訴訟的高成本，製造業回流由於產業結構差異不及預期，美國在人民幣匯率問題上向中國施壓是大概率事件，我們對2017年人民幣匯率不持過於悲觀的態度。

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