牧月投資：以數據驅動交易

上海牧月投資管理有限公司（下稱牧月投資）成立於2015年6月，並於同年7月通過備案獲得中國基金業協會的私募證券投資基金管理人資格。牧月投資率先涉足國內量化對沖投資領域，全方面利用量化投資策略、量化風控模型及程序化交易平台，結合數理模型、數據挖掘、統計原理等量化概念，顛覆二級市場傳統投資方式，確立了未來智能化投資交易新方向。

「我們專注於藉助計算機模型與現代統計方法，從客觀數據的角度提煉出市場不夠有效的成分，用模型加以概括，並從中尋找交易機會。」牧月投資擅長利用各類衍生品工具，來降低投資組合與基準指數的相關性，並採用程序化交易，用計算機語言將投資決策和交易下單的過程自動化，提高交易效率，降低營運風險。為更好地滿足量化投研需求，牧月投資自主研發了「MY_QTS」程序化交易平台，支持國內外全市場標的投資，配置高速安全的硬件，從而更好地進行精準回測和自動交易。

具體策略上，牧月投資在統計套利、市場中性以及CTA策略中都有所積累，擅長利用量化對沖和固定收益類投資策略，為客戶實現風險可控前提下的利潤穩定增長。由於統計套利、市場中性以及CTA策略的收益和風險都是成比例上升，牧月投資通常在建倉期會將主要頭寸放在最穩定的統計套利策略上。牧月投資的套利交易可以按照兩個不同的維度來劃分，從品種來說，其套利策略包括了股票配對交易、ETF套利、分級基金套利、期貨期現套利、期貨跨品種套利、期貨跨期套利等策略；從交易頻率來說，一些策略對一些交易周期較長的品種會隔日持倉，而對某一些流動性較好的品種則呈現日內高頻的特徵。

「策略之間的相關性是我們在做策略開發時的重要考慮因素，如果子策略相關度很高，那即便策略再多，也無法達到分散風險的效果。」牧月投資表示，一方面要保證策略具有一定的普適性，防止某一類策略在單一市場累積過高的風險，同時也要避免將策略投入到明顯不適合的品種中，比如在低日內波動率品種上強行使用高頻交易就是一個虧錢的主意。所以團隊在配置策略時，會充分考慮策略綜合交易成本、交易頻率、所選品種流動性等方方面面因素，以確保策略的有效運行，並通過科學的方法測量每個子策略的Beta和Alpha值，力爭每增加一個子策略都在不提高系統性風險的同時優化超額收益。

牧月投資建立了嚴苛的風控體系，風險控制管理以投資部門為起點，到風控部門為止點，貫穿整個投資始終，目前已經建立的風控體系覆蓋公司的所有業務、部門和人員，滲透到交易、持倉、營運、財務、決策各個流程和環節。與此同時，公司所開發的模型自身內嵌風控因子，通過程序化的方法將資金管理和止盈、止損策略整合，從而更好地控制回撤，以各種勝算和盈虧比下的動態資金管理來實現超額收益。

2016年是私募行業洗牌之年，私募新規的出台對新興私募而言既是寒冬又是機遇。牧月投資認為，私募基金行業已經告別了粗放式「野蠻生長」的歷史，將逐步進入規範化、制度化發展的新時代。隨著市場的逐步放開、市場參與者素質的日漸提高、金融衍生產品的逐步豐富，牧月投資相信私募基金行業的前景是廣闊的，同時競爭也是激烈的。目前私募機構呈現百舸爭流的競爭局面，牧月投資將持續不斷優化精進核心投研能力、人員、策略、產品等方面優勢，以適應日益變化的市場需求。

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