債牛玩完了 新債王的旗艦基金也難擋贖回潮

有「新債券天王」之稱的雙線資本 (Double Capital) 執行長岡拉克 Jeffrey Gundlach 旗下的旗艦債券基金 The DoubleLine Total Return Bond Fund，2016 年 12 月出現 35 億美元的淨流出，為其自 2010 年 4 月成立以來的最大單月淨贖回規模。

2016 年市場對全球主要央行將收緊貨幣政策的憂慮提高，投資人紛紛離開債市，川普當選美國總統、及美國聯準會宣布升息，更擴大了去年底資金自債市撤出。    

對此，Jeffrey Gundlach 曾表示，利率回升意味著債券基金會產生負報酬率

The DoubleLine Total Return Bond Fund 這檔旗艦債券基金曾經創下連續 32 個月的淨流入紀錄，在歷經近年來的債市多頭後，去年 11 月便開始出現 14 億美元的淨流出，年底的淨流出更進一步擴大。

Gundlach 管理的 Total Return Bond Fund 基金 2016 年全年資金淨流入 30.5 億美元，目前管理的資產規模為 557 億美元，双線資本管理的總資產規模超過 1000 億美元。

全球最大對沖基金橋水（Bridgewater Associates）創辦人 Ray Dalio 早在 11 月中旬就發出預警，長達 30 年大牛市的債市將結束，目前的通膨可能處於長期低點，債券殖利率也處於長期低水位。

他更預言，由於債券的有效久期 (Effective Duration) 已經延長，價格的波動勢必會很大。