未來四年 美國若能避免衰退 川普就真的與眾不同

根據 MarketWatch 分析報導，平均而言，當民主黨入主白宮，美國股市的表現，會較共和黨當家時，要好一些。

分析師將國家經濟研究局記錄的經濟衰退日期，與美國總統在位時期，做了比較，結果讓人大吃一驚：美國過去十次衰退中，有九次發生在共和黨總統任內。例外的一次係出現在民主黨的卡特總統任內 (1980 年)，但歷時僅六個月。

共和黨總統為何總是與經濟衰退扯上關係？民主黨員可能會說，這顯示共和黨要不就是經濟無能，要不就是不知民間疾苦，不在乎高失業率留下的創傷。共和黨員則可能說，因為共和黨總統必須清除前任民主黨總統留下的爛攤子。

其實認真地說，我們不宜誇大一位總統創造或避免衰退的能力。幾次共和黨的衰退，主要可能是因時機不佳，包括 1950 年代初期韓戰的影響，及 1973，1979 與 1990 年的油價大漲衝擊。聯準會 (Fed) 也在衰退的製造與打破上，扮演了重要角色。此外，部份共和黨總統也的確接手了失衡且過熱的經濟。

那麼在共和黨籍的川普任內，美國經濟衰退的可能性又是如何？有人認為：川普接手的經濟，通貨膨脹未見大幅揚升，赤字不致太大，金融業的槓桿比例不算太高。這顯示短期衰退的風險，應是偏低。然而，未來四年，仍有兩種情況可能導致衰退。

第一，如果新政府過度採取保護主義，真的與中國，墨西哥與其他國家大打貿易戰，則美國經濟將因金融情況嚴重緊縮，而遭到重創。這是新政府上任初期的可能風險，因為貿易政策遠較財政政策容易加速。尤其財政政策還需要獲得國會通過。

第二，如果川普政府認真實施重大減稅及基礎建設公共支出政策，則 2018 與 2019 年的振興波浪，將大舉挹注接近完全就業的經濟，造成重大薪資與通貨膨脹壓力。若新任命更為鷹派的 Fed 主席採取積極升息行動，則川普總統的第一任期極可能以「衰退的 2020 年」結束。

簡而言之，如果未來四年，未見到經濟衰退，川普就真的與眾不同了。