期權波動率繼續看空

周三上證50ETF現貨全天維持振蕩上攻態勢，截至收盤上漲0.78%至2.325點。現貨如期繼續反彈，短期在基本面變化不大的情況下料現貨仍會持續反彈，後市仍可看高一線。期權隱含波動率繼續雙雙下挫，其中主力認購期權波動率下跌幅度相對較大。在上證50ETF價格僅小幅上漲下，仍有較多虛值的主力認購期權合約下跌，而主力認沽期權則全部繼續下跌。

現貨繼續小幅反彈，而期權成交變化不大，周三合計成交384881手。其中認購期權成交225744手，認沽期權成交159137手，日內PCR小幅上升至0.7049。短期現貨在連續收陽後部分投資者開始小幅離場，但當前仍然處於多頭的氛圍中，後市現貨料還有上行空間。持倉有小幅增加，其中認購持倉減少4851手，而認沽期權小幅增加11092手。結合成交來看，現貨觸及壓力位後出現一定分歧，短期市場持空情緒有所增加，但對後市反彈料影響不大。

主力合約成交結構變化不大，當前仍然是行權價格2.3的認購期權合約成交最多，表明短期內現貨在2.3附近將有較強支撐，後市仍可依託支撐看高一線。

實際波動率繼續有所反彈，但幅度不大，中長期來看仍然無大幅上行的基礎。期權隱含波動率繼續雙雙下跌，短期仍然維持偏空的觀點，後市大幅反彈的概率不大。

綜上所述，現貨全天繼續振蕩反彈，短期連漲後或有回落，但後市基本面變化不大的情況下仍可看高一線。期權波動率繼續雙雙下挫，短期仍然距離歷史低點有一定距離，後市繼續維持偏空的觀點。操作上，近期建立的看多價格策略可繼續持有，前期建立的賣出波動率策略已有較大盈利，短期可繼續止盈。

（作者單位：魯證期貨）

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