美聯準會2017首發報告 搶先「劇透」美股走勢

美國聯準會上周公布了 2016 年最後一次聯邦市場公開委員會的會議紀要，在解讀這份報告書的同時，投資人更關注 2017 年美國聯準會如何升息？何時升？升多少？會對市場產生什麼影響？

讀懂這份聯儲紀要，或許能窺見今年美股的走勢。

投資人最關心 2017 年升息究竟會在何時啟動？

• 據彭博數據預估，2017 年首次升息要等到 6 月。
• 加拿大皇家銀行全球資產管理公司也認為 6 月份最有可能升息。
• 但德意志銀行首席證券分析師拉馮納的看法保守，認為市場對 2017 年額外升息的預期太過激動，將持續觀察 FOMC 會議紀要中經濟增長高於預期的樂觀跡 象，只有經濟持續增長，聯準會才能順利啟動升息。

至於通膨是否會影響美國的升息之路？

Amherst 常駐紐約首席經濟學家史帝芬 ‧ 史丹利認為，應該關注會議紀要中有關通膨和失業的描述，而聯準會是否在通膨衝破 2% 之前行動，將直接決定 2017 年升息的時點和力度。

美股牛市可能隨時終結

美股道瓊指數 2017 年開年以來高歌猛進，連漲 4 天，逼進 2 萬點大關，但分析師認為，升息周期中，一旦股票估值被拉得過高，接下來往往會進入低迷期，導致牛市結束。   

瑞銀的看法：

標普 500 漲勢可能延續到 2017 年中，但漲勢已是強弩之末，2009 年全球金融危機以來，美股已經上漲了 2 倍不止，從波浪理論來看，指數已經到了第五波末升，恐怕在未來 6-18 個月就會見頂。  

利空隱現

• 美上市企業淨利潤增速基本為零。2017 年美國上市企業的平均盈利表現預計將低於市場預期。
• 資金面，美股投資者中槓桿比例接近歷史最高水平，須提防高檔一旦回檔，有 可出現多殺多的崩跌。
• 美國消費者的貸款利息支出占個可支配收入的比例， 也達到歷史新高。
• 川普上台後，各項政策進入調整期。

分析師認為，川普效應恐怕將在今年第一季退燒，交易數據顯示，投資人正通過買入股指看跌期權或設立停損部位來做好對沖準備。甚至有些投資策略建議，投資人可以買入價外的看跌期權 (long put) 或掛鉤恐慌指數 VIX 的看跌期權，好在美股回檔時獲利。