垃圾債夯、報酬傲視市場！基本面好轉、今年料續旺

MoneyDJ 新聞 2017-01-10   記者 陳苓 報導

2016 年垃圾債報酬亮眼，美股三大指數、投資等級債券、公債都不是對手。部分人士認為，垃圾債發行公司的盈餘攀升、違約減少，2017 年可望持續有出色表現。

垃圾債又稱高收益債，發行公司的債信評等達不到投資等級、違約風險高，靠著高殖利率吸引投資人。

Newsmax 9 日引述華爾街日報報導，美銀美林稱，低信評企業的盈餘在連續六季年減之後，去年第二季止跌回升、攀升 14%、Q3 盈餘續增 72%。與此同時，倒債企業家數雖一度飆升，但是之後情況好轉。基於上述因素，有分析師說，垃圾債去年交出好成績後，今年報酬仍有望優於預期。

5 日垃圾債平均值利率為 5.86%，雖為兩年低點，但是仍高於 2014 年的不及 5%。儘管垃圾債收益不高，但是由於 10 年公債殖利率不到 2.5%，股市估值又極高，垃圾債仍具吸引力。追蹤垃圾債的「The Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield Index」，2016 年報酬高達 17.1%，為 2009 年以來最佳的總回報。此外，去年 12 月流入垃圾債 ETF 的資金，超越投資等級債，為 2016 年首見。

油價從 2016 年年初的低點飆漲一倍，讓能源業者的壓力大為紓解。穆迪 (Moody`s) 預估，2017 年高收益債的違約率有望降低。

barron`s.com 去年 12 月報導 (見此)，穆迪分析師 John Puchalla 發表研究報告指出，該機構的流動性壓力指數(liquidity stress index、簡稱 LSI) 在 3 月上升至六年高 10.3%、垃圾債違約率跳增之後，就開始逐步下降，到了 10 月甚至跌破長期平均值 6.8%，能源價格跳高功不可沒。

Puchalla 表示，穆迪預估明年經濟成長有望加溫，這對投機等級債券的流動性將相當有利。他預估，明年底美國投機等級債的違約率會從目前的 5.6% 下降至 4%。

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