中國銀行：1月11日外匯市場評論

外匯市場綜述：

美元周三盤初持穩，兌歐元和日圓等主要貨幣均沒有什麼傾向，市場等待周三美國總統當選人川普11月勝選以來舉行記者會，該記者會或影響市場短期走勢。歐元/美元持平於1.0552美元，隔夜曾觸及10日高點1.0628美元。,美元/日圓過去兩日下跌，周二持穩於115.765。英鎊/美元持穩於1.2174，隔夜脫離兩個月低位1.2107。圍繞英國退歐條款的擔憂，令英鎊本周承擔沉重壓力。澳元/美元跌0.1%至0.7361，隔夜一度升至12月中來最高水準0.7385。

英鎊走勢分析：

周三即將公布英國11月工業產出月率，前值為-1.3，預期值為0.8%，近期英國經濟數據表現出韌性，總體來看英國經濟活動有所回暖。從經濟面來看，其實英國在全球各經濟體中表現算是出色的，脫歐公投之後，政治層面的不確定性一度令經濟面出現了持續半年之久的干擾。總體來看，從12月以來，這種干擾已經逐步消退，市場信心雖然不夠堅韌，但依舊開始逐步修復。

本周壓制英鎊主因素依然是市場對英國「硬脫歐」的憂慮升溫，令英鎊/美元進一步刷新1.2104的10周新低。當前英鎊/美元再度在1.2100附近獲得了支撐，此前該價位多次提供有效支撐。本周三川普記者會之前，美元凈多頭倉位略有減少，對於英鎊略有提振。美國和英國政策性利率的歷史性趨勢顯示正相關，意味着較大利差對該英鎊/美元預期產生的下行風險有限。鑒於近期歐元維持短線反彈走勢，因此建議可以考慮做空英鎊/歐元。

日元走勢分析：

在川普勝選後，美元/日元匯率從105狂漲至118的主要原因美元的收益率曲線向上平移，且收益率曲線陡峭度也有所增加的原因。在2017年由於歐元區面臨多國大選，而中國經濟也在繼續放緩，因此2017年仍然會不時有避險需求。特別是今年歐元區選舉，民粹主義的抬頭甚至可能會導致歐元區的分崩離析。而每次大選臨近都會是市場賣出日元交叉盤的時候，如EUR/JPY，GBP/JPY等。但是總體來說，在美元收益率繼續走高的背景下，日元的避險需求預計不會成為主導全年走勢的因素。

目前來看日本央行應該對匯率滿意，在前半年貨幣政策最可能是按兵不動以觀後效。只有在日本通脹真的有實在的加速苗頭時，日本央行才會考慮逐步降低寬鬆力度。因此，總體來看基本面利好日元的因素並不多，日元維持偏軟走勢為較大概率事件。

從技術層面看，美元/日元的月圖上方有壓力線，大致在120-122之間，如果向上突破成功，會在125-128之間有更重要的壓力線，如果能夠進一步突破，則美元/日元的將打開長期上行通道。

黃金走勢分析：

紐約商品交易所COMEX2月期金周二漲0.6美元，漲幅0.05%，報1185.5美元/盎司。市場高度關注美國總統當選人川普周三的記者會，特別關注其開支計劃，這也是川普在去年11月份總統大選中出乎意料獲勝之後的首次公開講話。日內公布的美國數據好壞參半，美國11月批發庫存繼續攀升，創2014年11月來最大增幅。紅皮書研究機構(RedbookResearch)公布的報告顯示，1月7日當周美國連鎖店銷售年率增長0.9%，之前一周為增長2.4%。

在政治和經濟不確定狀況下，黃金作為替代投資品獲益於市場避險情緒的提升。上周末英國首相特蕾莎梅表示對英國「硬」脫歐的表態引發了市場的擔憂情緒。而周三川普的首次公開亮相也讓市場有所緊張。隨著美元的回調，美債收益率的下跌及避險情緒的回升等對黃金都形成了短期有利條件。從長期走勢來分析，在美聯儲今年2-3次加息預期的影響下，黃金仍然承受着較大的壓力。世界最大的黃金ETF，SPDR持倉周一繼續減少1.06%至805.00盎司。自美國11月份大選之後，持倉已經減少了15%。

從技術面看，1200一線仍是重大阻力位，若無特大利好出現，黃金多頭要突破此價位困難較大。雖然金價已經有所反彈，但並不意味着金價已經由熊轉牛。美元加息的效應會逐漸顯現，黃金反彈難以持續。只要美國經濟數據保持健康，黃金就難以形成牛市。操作方面，可以考慮定投買入積利金攤平購金成本，同時可以考慮買入一張三個月以後到期的看跌期權作為價格保護。