RBC：美元是當前市場最大的單一風險

川普行情終要到獲利了結的時刻嗎？川普最新的記者會完全未提減稅及刺激政策，讓市場似乎失去依賴的重心，加拿大皇家銀行 (RBC) 最新報告則認為，其實美元才是目前市場最大的單一風險。

據《Zero Hedge》報導，RBC 跨資產策略師 Charlie McElliggott 表示，當前市場的宏觀交易策略，幾乎都依賴美元上漲的前提，如果美元從現在起大幅走跌，這些交易策略恐將崩跌。

McElliggott 指出，當前宏觀交易圍繞 3 個主要架構－美國國內增長及再通膨、政策支持企業發展及「動物本能」的經濟行為，結果就是看多標普 500 指數、看多 Russell 指數、看好價值型股票優於成長型，看好周期型股票優於防禦型。

商品投資上，基於同樣理由，投資人做多銅、看空黃金及新興市場、看空歐元及日元。

但要是美元走跌，這些交易都將慘賠。

McElliggott 認為，美元的危險，第一個可以看債市。債券價格已較先前大跌，如果跌深之後往平均數廻歸的話，債券殖利率恐會崩落，進一步有可能拖累美元。

而美元選後的牛市，有部分來自於市場對川普調高關稅及企業減稅的期待，加上川普鼓助美國跨國公司匯回利潤，都可能推升美元。不過，邊境稅的調升其實也有變數，至少美國企業對此也有很大的反彈。McElliggott 說，如果最終邊境稅計畫規模縮小，未達市場預期，也可能衝擊美元走弱。

McElliggott 表示，美元走弱並非沒有可能，而這成為現在市場最大的風險。因為一旦美元反轉，現在最風行宏觀交易策略都將失效，遭遇重挫的結果。