A股貴不貴？私募：七成倉位買了港股

1 月 16 日，創業板指收跌 3.64%，盤中跌幅更是一度超過 6%。隨著創業板指持續下挫，形成 “八連陰”，關於創業板估值貴不貴的話題，再次受到市場關注。

與 A 股表現形成鮮明對比的是，港股恆生指數自開年以來節節攀升。事實上，2016 年《每日經濟新聞》記者即註意到不少私募機構開始佈局港股甚至其他海外市場。

那麼，在經歷這輪持續下挫後，現在的 A 股對此前已經轉戰其它市場的機構投資者來說，是覺得仍然偏貴，還是覺得可以入手了？

七成以上資金配置港股

2016 年初 A 股大跌，彼時一位上海私募人士對記者表示，旗下管理的數只產品都已清倉 A 股，並轉向港股市場，主要持有銀行股。

如今一年時間過去了，當《每日經濟新聞》記者再次詢問投資方向時，上述私募表示，“目前持有的倉位中，A 股僅佔 5% 左右，其他的都在港股市場。”

該私募人士進一步說道，“A 股市場藍籌（估值）基本合理，小盤股差價還是非常大。港股是盤子越小估值越便宜，而 A 股是盤子越小估值越貴。兩邊的市盈率倍數差距還是太大，儘管現在說藍籌護盤，但還是難以阻擋小盤股下跌，是大趨勢。”

深圳融智天成國際資本董事長彭常青對《每日經濟新聞》記者表示，創業板和中小板中，在 2015 年把股價做得很高，因此一些中小創個股的估值回歸是一個漫長過程。

彭常青表示，“我們從去年就開始遠離 A 股，A 股倉位目前連兩成不到，七八成的資金在港股上。在 A 股也基本上以大藍籌為主，還有一些有色和能源類股票。”

他認為，在 A 股引進滬港通和深港通後，資本肯定要在兩地市場中做比較。相比之下，港股市場 2016 年表現尚可，依然看好港股投資機會。

創業板向下概率大些

如果港股仍保持對許多私募的吸引力，那麼這些私募認為，對 A 股市場究竟什麼時候合適出手呢？

對此，彭常青表示，他個人認為 A 股還有下跌空間，目前這個位置似未見底。

深圳私募羅先生則對《每日經濟新聞》記者表示，對今日市場突發情況尚未作出應對，還要開會討論策略。不排除大盤或持續走弱；創業板下跌過程中或有反彈，但整體而言，向下概率大一些。該私募還表示，在當前行情下，投資者最好的策略就是空倉不動。若倉位較重，建議逢高減倉。

前述上海私募則表示，“我們會考慮在 2800 點再開始逐步買，加大倉位配置，主要關注銀行保險、環保、家居消費等行業。”

不過，玄甲金融投研總監衷亞成認為，若單從估值角度看，海外市場股價較 A 股市場的確有較大的安全邊際。從估值角度看，A 股市場藍籌股存在較大投資機會，在今年或存在估值中樞上移的過程。