大宗商品多數下跌 焦煤、焦炭遭重挫

和訊期貨消息周二（1月17日）大宗商品早盤集體大跌，黑色系、有色金屬遭重挫，午後部分商品上揚，焦煤、焦炭依舊大幅領跌。截止下午收盤，焦炭跌6.68%、焦煤跌5.93%、動力煤跌4.82%、滬鋅跌3.42%、滬鉛跌3.25%、瀝青跌2.77%、滬錫跌2.58%、PVC跌2.43%、滬銅跌2.34%，滬鎳、熱卷、雞蛋、螺紋跌幅超1%；漲幅方面，鄭油漲1.81%、菜粕漲1.12%、豆粕漲1.11%、滬金漲1.07%。

黑色系單邊難做對沖也難做

現在這個階段，做多做空都沒有明顯安全邊際，整體投資應該不能做單邊。」長期從事黑色系投資的北京募道投資有限公司總經理張東亮說，從全球範圍看，隨著特朗普上台，美國基建投入帶動全球，都會出現基建高峰，而且國際貨幣仍然充裕，加上中國各個環節的去產能政策的深化，商品整體不能做空，但是做多又沒有安全邊際。

國內大型焦炭生產基地——河北旭陽集團期貨部副總經理王柏秋表示，在現在價格的情況下，國內焦炭企業平均開工率為74%，仍在歷史低點。接下來，要博弈的就是鋼廠需求量的上升還有焦炭企業的開工率恢復，到底哪個快，這將直接決定焦炭價格的走勢。「我們認為如果河北省繼續嚴格實施環保檢查，焦炭開工率仍然不會太好，將對焦炭價格構成支撐。」

「單邊難做，對沖也難做。對實體企業來說，最佳投資策略是期現結合。」永安期貨研究院院長張逸塵認為，2017年主要看國家政策，注意政策面提出的抑制經濟泡沫、抑制過度投機的要求。如果還以去年經驗看今年的市場，那麼過去的經驗可能會變成包袱，實體企業要少講基本面，多看盤面，注意防範風險。

天膠產銷缺口支持價格走向高水平

金瑞期貨分析，國內方面，2017年天膠產量為740千噸，增長0.3%，基本與上年持平。消費量為4930千噸，增長4.6%。預計缺口為4190千噸。預期2017年滬膠活躍合約年平均價為18300元/噸，較上年上漲10.9%。

中國天膠需求依賴大量進口滿足。這個過程中，供應和需求錯配將有可能在2017年兩個時期集中凸現出來，導致天膠價格形成階段性高峰：一個是明年第一季度季節性需求強勁時期，屆時形成階段性高峰，另一個時期是明年三季度末、四季度初，因為汽車銷售「金九銀十」的作用，出現階段性上升。而一季度末、二季度初，因為天膠生產國開割以及對產量預期增長，主要生產國收儲政策變化，將導致天膠價格走軟，形成價格較低的區間。