川普舉債成性、美赤字恐直線暴衝！美元將貶、金價漲

MoneyDJ 新聞 2017-01-20  記者 陳苓 報導

川普政府的政策走向，外界仍摸不著頭腦。知名大空頭 Peter Schiff 斷言，唯一可以確定的是，川普主政下的美國，預算赤字可能以空前速度暴衝，這會壓低美元，拉高金價。

Euro Pacific Capital 創辦人 Schiff 18 日在 Euro Pacific 官網發文稱 (見此)，川普靠著舉債打造商業帝國，應該會以相同手法主政，川普當局的預算赤字會極為龐大，增加速度或許將締造空前紀錄。川普誓言要大砍稅率，同時砸錢建設，承諾了規模 1 兆美元的基礎建設方案。當局減稅又增加開支，等於收入減少，又瘋狂花錢，債務勢必飆升。

美國債務大增，必須發行更多公債，問題是買家從何而來？上次美國政府每年發行 1 兆美元新債時，有外國央行相挺。八年前中國和日本大買美債，之後美國聯準會 (FED) 啟動量化寬鬆(QE)，2009~2014 年間，每年買進 0.5 兆美元的美債。如今情況改變，FED 停止購債，中國和日本也為了阻貶本國貨幣，狂賣美債。與此同時，川普又威脅要發動貿易戰，更讓外國央行對於美債興趣缺缺。

不只如此，不少人聲稱 35 年債市多頭已經結束，這會讓私人買家不願接手美債，最後或許只剩 FED 可以買單。若是這樣，退場的 QE 將再次興起，成為川普時代的標記，牽動美元和黃金走勢。回顧 1990 年來歷史，金價走勢向來跟著預算赤字起伏，預算赤字增加，金價就走高；赤字減少，金價下跌 (圖表見此)。美元則和預算赤字呈反向走勢，預算赤字上揚時，美元走貶 (圖表見此)。

市場有一派人士認為，FED 升息、美國經濟擴張，會讓美元持不斷升值，持續吸引資金進入美國。Schiff 說，這種看法有如聲稱樹會長到天上一樣，次貸危機時外界也曾以為房價永遠不會下跌。他預估美元將貶值，黃金和外國股市會強勢反彈。美元最終或許將痛失儲備貨幣地位。

強勢美元是 2017 年的華爾街共識，但是有專家指出，此一看法或許大錯特錯！這派人士認為，美國債務負擔極為沉重，倘若聯準會 (FED) 真的升息，利息支出將更為沉重，政府勢必得發行巨量公債籌資，這會使得美元供給大增，壓抑走勢。

Hebba Investments 3 日在 Seeking Alpha 網站發文，文章以部落客 Grant Williams 分析佐證，Williams 表示，2007 年底到 2016 年間，美國國債從 9.229 兆美元、暴增至 20 兆美元，歐巴馬總統 8 年任期增加的債務，相當於之前 43 任總統的舉債總額。儘管這段期間美國債務增加一倍，由於利率下降，償債成本只從 4,300 億美元、微增至 4,320 億美元 (見此的圖四)。

然而利率不會永遠維持低檔，FED 放話今年要升息三次，美國聯邦債務的利息支出會因此暴增。估計利率走高 1%，美國一年的利息支出將增至 6,330 億美元。如果利率提高 2% 至 4.2%，美國利息支出將增至 8,310 億美元，金額與次貸風暴後的「問題資產紓困方案」(TARP) 相當。倘若升息 3% 至 5.2%，光是利息就高達 1 兆美元。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。