川普壓不住？弱勢美元與保護主義不相容、料終將反彈

MoneyDJ 新聞 2017-02-03  記者 陳苓 報導

川普頻頻放話打壓美元，一月份美元貶幅創下十年來的同月新低，美元大多頭高盛沒有因此認輸，繼續堅守一貫立場，指稱美元走軟不符基本面，完全是受到川普言論拖累，遲早會止跌回升。

MarketWatch、Seeking Alpha 報導，高盛 2 日力陳美元多頭尚未終結，該行強調，決定匯率走勢的關鍵之一是利率差距，當前美元貶幅超越名目利率利差 (即美國公債和外國公債的殖利率利差)、以及實質利率利差 (經通膨調整後的殖利率利差)。追蹤美元相對於六大貨幣的 ICE 美元指數，年初以來挫低 2.6%；與此同時，兩年期美債殖利率卻持平不動，維持在 1.2%。高盛估算，由此看來，美元已遭低估 3%。

高盛的另一模型以兩年期利差、油價、波動率指數 (VIX)、歐洲邊陲國家的公債殖利率，推算美元表現，結果也顯示美元超跌，比公允價值低了 1.3 個標準差。

那麼美元為何一路走貶？高盛認為，美元疲弱主要是遭川普打壓，但是單靠放話無法抵銷基本面。報告稱，川普當局力挺保護主義和財政措施，這和弱勢貨幣難以相容。

川普當局對強勢美元宣戰，川普怒批中國、日本操縱匯率，美國卻像笨蛋一樣坐視不理。川普心腹納瓦洛 (Peter Navarro) 也砲轟德國讓歐元大幅低估，佔美國便宜。川普當局全力打壓美元，難怪聯準會 (FED) 主席葉倫對升息噤口，深怕會拉升美元，激怒川普。

The Australian Financial Review、MarketWatch、英國獨立報先前報導，葉倫或許是政治新手，不過連她也心知肚明，知道不要推升美元，以免踩到川普紅線。正因如此，FED 1 日會議後的聲明極為審慎，完全避免談到提前升息的可能性。FED 未提到升息，發揮效果，一度升值的美元，在聲明發布後漲幅回吐。

1 月 17 日川普表達對強勢美元的憂慮，讓原本漲勢一發不可收拾的美元，踢到大鐵板。FactSet 數據指出，1 月份美元貶值 2.6%，為 2016 年 3 月以來最大單月跌幅。彭博追蹤美元相對一籃子貨幣的指數顯示，1 月份美元表現為 2006 年來的同月新低。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。