央行新政傳遞五大信號 全面加息或確立

和訊網消息2月3日，中國春節假期開工第一天，央行進行200億7天、100億14天和200億28天期逆回購，中標利率分別為2.35%、2.5%和2.65%，全線上調10個基點。多位市場分析人士認為，政策利率的上調與通脹預期、金融去槓桿、美聯儲加息等密切相關，同時明確貨幣政策的轉向，央行加息預期升溫。

對於政策利率上調的原因，中信建投宏觀與債券首席分析師黃文濤表示，這和金融去槓桿、貸款節奏過快、通脹、美聯儲加息等都密切相關，「但目前的時點上看，美聯儲加息並不是主要原因」。

中信證券(600030,股吧)首席固定收益分析師明明也表示，政策利率全面上調的主要原因有五個。一是全球經濟持續復甦，通脹預期仍存，為全球貨幣政策轉向提供支持，數據顯示，歐洲區1月製造業PMI終值55.2，為2011年4月來新高，中國1月製造業PMI為51.3，連續6個月位於榮枯線上方。

二是短期利率保持高位，有必要適度提高政策利率，減少市場利率與政策利率的利差；三是總體信貸增速過快，上調政策利率進一步明確了貨幣政策中性偏緊的態度，釋放明確信號保證去槓桿進程；四是保持利率走廊穩定，避免預期紊亂和期限套利。

五則是隨著美國經濟逐步回暖，勞動力市場正在接近充分就業，失業率處於4.7%的低位，美國密歇根大學消費者信心指數也創下近兩年新高，美聯儲年中加息概率仍大，中國適當提高政策利率水平也有助於緩解內外均衡過度扭曲可能帶來的風險。

「全球貨幣政策轉向，中國全面加息信號確立。」明明認為，今年可能還有1到2次加息，每次10個基點的可能，具體取決於美聯儲加息的進度和國內去槓桿的情況。

黃文濤也指出，近幾個月的經濟數據，12月房地產投資超預期，1月PMI繼續向好，需求擴張生存加速，價格維持高位，都大幅降低了央行加息的後顧之憂，「貨幣政策已經轉向」。

黃文濤進一步分析稱，央行可能採取的是保證適當的流動性供應，同時提升流動性成本，而當前美元走弱、國內政策利率上行，是較好的降準時間窗口。

此外，對於債市，兩位分析師均持謹慎態度，黃文濤表認為，短期債市看不到利好，明明則表示，債市不可避免地進入技術性熊市，將呈現持續波動且振幅擴大的態勢。