Snap給谷歌的設備託管費拖累業績增長 盈利能力遭質疑

新浪科技訊 北京時間 2 月 4 日上午消息，Snap 公司即將開始進行首次公開募股文件備案，但該公司似乎面臨着一個看似簡單的數學問題：2016 年的營收成本（即用來保持資訊服務運行的費用）比 4.5 億美元的銷售額高出 4700 萬美元。

該公司的營收成本主要是指支付給谷歌公司的設備託管服務費，這筆費用如此之高，即使不扣除員工工資、辦公室租金或別的成本，2016 年 Snap 並沒有從 1.58 億用戶身上賺到一分錢。

本周四，Snap 在向證券監管機構提交的 IPO 招股書中透露，在未來五年內，將向谷歌至少支付 20 億美元。

但問題的成本方面可能並不像看上去那麼嚴重。該公司的託管成本大致與其他社交媒體公司相差無幾。其 2016 年第四季度每日活躍用戶的營收成本為 97 美分，並不比 Facebook 的 85 美分高出多少，而後者 2016 年最後一個季度的日用戶數為 12.3 億。

此外，雖然 2016 年度 Snap 的營收成本高於銷售額，但今年該公司將大幅收緊託管成本。儘管開年之初的成本比去年第四季度的收入增加近一倍，但當用戶達到 1.58 億時，該公司可望實現小幅盈利。

Snap 必須計算的更大數學問題是，將從每個用戶身上產生多少收入。2016 年最後一個季度的數字是 1.05 美元，比 2015 年同期大幅增長 31%。在 IPO 申請文件中 Snap 表示，希望通過在北美洲等更有利可圖的廣告市場拓展業務，實現全球收入翻一番。到 2016 年底，北美洲地區每個用戶為 Snap 帶來的收入為 2.15 美元。

即使如此，與 Facebook 去年第四季度的業績（即每個用戶創造價值 7.16 美元）相比，上述數字略顯蒼白。

「Snap 的問題不是成本，而是用戶增長和每個用戶所產生的收入，」伊桑 · 庫茲韋爾 (Ethan Kurzweil) 說，他是一位風險投資家，曾與美國柏尚風險投資 (Bessemer Venture Partners) 聯手支持 Twitch 和 Periscope 等初創公司，但他不是 Snap 的投資者。「如果他們認為有可能從訪問其網站的每個用戶身上獲得收入的話，雖然託管成本將會衝擊毛利率，但不會成為一個問題。」

Facebook 就是例子。儘管 2016 年最後一個季度與 2015 年同期相比，每個用戶的成本提高了 7.4 個百分點，但每個用戶所創造的收入增長速度更快，達到 27.5%，助力全年利潤攀升至 102 億美元。（斯眉）