【梁彥平專欄】財報空窗期，留意股價光鮮假象

台股金雞年開紅盤，不畏國際股市高檔震盪的風險，維繫多頭走勢再創波段新高，封關前不敢買股的投資人紛紛湧入股市，成交量也出現睽違已久的千億動能。川普新政令市場不安，導致持有高比例美元資產的投資人出現逢高調節，美元因而走軟，帶動全球資金轉向新興亞洲市場。加上中國版「肥咖條款」查稅緊箍咒，也導致台商資金被動性的鮭魚返鄉，國際熱錢潮湧而來，台幣元月迄今強勁升值逾 4%，農曆年後更已挑戰 31 元大關，創近一年半以來的新高。然而，台幣強勢資金簇擁雖然有利於加權指數走高，卻不利於以外銷為主的台商大廠。因此，資金能否推高指數再創高峰，端視企業獲利成長的基本面，能否吸引市場資金大戶買單。

川普進入白宮後，從原先市場研判新政將帶來內需經濟增長的樂觀期待，到就職後立馬簽署退出跨太平洋夥伴協定 (TPP)，以及對穆斯林國家移民禁令與美墨邊界興築高牆，雖然川普確實履行大選前對選民的承諾，但移民政策的修法是否加速勞動力不足與人工成本提高，恐將稀釋企業獲利數據，進而衝擊資本市場。此外，伊朗央行因抵制川普移民新政將計劃棄用美元，一旦引發其他伊斯蘭國家仿效，棄用美元潮將使國際金融市場資金惴惴不安而加速挪移。

萬一導致美元走勢疲弱，將對近期擺盪於 2 萬點大關的美股不利。而貿易保護政策抬頭也讓國際大廠憂心忡忡，中美貿易摩擦也正醞釀潛在風險。因此，儘管美國非農就業人數交出 22.7 萬人的佳績且優於市場預期，激勵美股再度站上 2 萬點關卡，惟全球金融市場短期間仍難以漠視川普新政的詭譎多變，台股漲勢想要靠「普」回春，仍端視外資資金能否積極歸隊。

台股開紅盤後雖維持盤堅格局，但財報績優股利多見報卻出現獲利了結的賣壓，且外資現貨交易多空舉棋不定，衝擊權值龍頭股股價表現，反倒是店頭市場的中小型股強勢表態續創波段新高。惟盤面投機色彩濃厚，諸多漲勢凌厲的個股不外是董監改選題材的渲染，抑或是軋空回補的買單支撐。還有，基本面不佳的個股因遭受法人頻頻賣超，市場主力看上籌碼面乾淨的優勢，而趁勢在 3 月底財報公布前點火搶短。然上述這些股價表面光鮮的族群，獲利嚴重衰退本就倍受質疑，因此，投機股利用財報空窗期大做一波逃命，投資人應格外謹慎，且避開去年財報成績衰退幅度過大的個股。

蘋果上季財報優於預期，且新機提前備貨，供應鏈廠商淡季業績有撐，尤以受到 iPhone 8 規格大改款所衍生的新訂單動能加持，對於實質受惠的蘋概股將會錦上添花。因此，投資人千萬不要沉迷於短線上僅因題材跳樑的丑股，應趁台股震盪整理之際，尋找財報績優且訂單能見度高的個股為投資選擇，方能在台股啟動漲勢的同時贏得先機。

(作者是世新大學財金系助理教授)