續漲空間有限？巴西/印度股市漲幅已多、外資不再看好

MoneyDJ 新聞 2017-02-15 16:08:04 記者 陳苓 報導

去年 11 月美國總統大選過後，高盛曾建議做多巴西、印度、波蘭股市，理由是這三個國家較不易受到中美貿易戰戰火波及。如今高盛判斷這些國家漲幅已多，改口不再看多。

巴倫 (Barronˋs)15 日報導，高盛分析師 Caesar Maasry 和 Jane Wei 報告稱，巴西、印度、波蘭股市漲幅已高，他們不再建議做多。之前看好這些國家是因全球成長前景好轉，已開發國家資產大幅重計，開發中國家有可觀的追趕空間。

報告稱，如今已開發和開發中國家的價格差距縮小，國際間又有諸多總經風險，例如美國貿易政策可能轉向、歐洲大選、中國利率緊縮恐使成長減緩等，這些因素讓他們對於持續看多有所遲疑。去年 11 月 18 日高盛看多這三國時，當時美國大選剛結束，新興市場資產遭到瘋狂拋售，是極佳進場時機。不過自 11 月 18 日以來，如今 MSCI 新興市場指數已經上漲 10%，本益比升至 12.2 倍，為 2009 年以來高點，代表續漲空間有限。

那麼外資看好哪個國家呢？之前備受嫌棄的陸股，似乎再受青睞。

中國債務推積如山、又恐陷入中等收入陷阱 (middle income trap，即發展中國家面臨勞動成本上升、成本競爭力下滑，但技術創新又跟不上先進經濟體的困境)，全球投資人過去十年來持續減碼陸股，減持程度已逼近歷史高。不過，摩根士丹利(又稱大摩) 認為，中國不太可能破產，又能逐漸轉型為高收入國家，全球投資人應該開始買進陸股。

barron`s.com 13 日報導，大摩統計顯示，若將陸股在全球新興市場基金的權重，拿來跟 MSCI 中國指數相對於 MSCI 新興市場指數的權重相比，可以發現新興市場基金對陸股的減碼程度，已經創下歷史高。

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