2017定調通貨再膨脹，別錯過投資甜蜜期

美國總統川普再次提出將儘快推出稅改政策，激勵美股再創新高，通貨再膨脹伴隨溫和擴張的經濟及漸進穩健的貨幣政策，成為 2017 年定調主軸。根據 NN 投資夥伴 (NN IP) 最新總經報告顯示，全球經濟成長率將從 2016 年的 2.8%，微幅增溫到 2017 年的 3%，通膨率則從 2016 年的 1.9%，明顯上升到 2.3%，明顯降低通貨緊縮風險，有助於中長期金融市場持穩走堅。

NN (L) 旗艦多元資產基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人徐翊華 (Ewout van Schaick) 表示，美國大選過後，金融市場對於經濟成長及通膨預期皆有所改變，風險偏好也上升，投資主軸逐漸轉向通貨再膨脹題材；此外，美國聯準會可望維持溫和漸進的升息步調，但歐、日央行續行寬鬆政策的方向仍不會改變，利率環境將維持緩升步調，對整體市場亦是佳音。

根據 NN 投資夥伴 (NN IP) 最新出具的總經報告顯示，美國整體企業獲利持續上升與投資信心增強，基本面大幅改善讓通貨緊縮壓力逐漸消退，預期美國通膨率今年上升到 2.3%，為聯準會升息鋪路，就連日本通膨率也可望由負轉正，今年可說是通貨再膨脹環境相當明顯的一年。

徐翊華指出，通貨再膨脹環境將有利於股市及利差債等風險性資產的表現，也應該降低投資組合對利率敏感之程度。以股市而言，基本面的總體經濟數據及企業財報皆維持正向，技術面過熱現象也趨緩，故建議重新調升股票比重至加碼，綜合評價、政策能見度及資金水位，仍相對看好歐日股市；美國股市的政治不確定性增加，建議調降至減碼，產業部分可加重景氣循環類股比重。

在債券方面，徐翊華認為，通貨再膨脹環境將有利高利差、高殖利率信用債的表現，高收益債相對較具投資價值，反而是利率敏感型債券將受壓抑。此外，新興市場基本面更加強健，對美國升息抵抗力增強，加上回檔後浮現投資價值，建議逢低增持部位。

◆野村投信

野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至 2016 年 10 月底，野村投信旗下共計 43 檔基金，境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣 1500 億元。此外，野村投信為 NN (L)、天達、野村基金 (愛爾蘭系列) 以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌 2016 年台灣區最佳明日之星基金公司、最佳投資長以及最佳創新產品獎，且 2014、2015、2016 連續三年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2016/03)；理柏(2016/03)；亞洲資產管理雜誌(2017/01/19))

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