中國3年來首現貿易逆差 春節因素原料漲價 分析：料難持續

中國 2 月進出口罕見出現貿易逆差。以人民幣計價 2 月份進出口總值 1.71 兆元，同比增長 21.9%。不過，出口增幅由上月的 15.9% 收窄至 4.2%，遠遜市場預期的 14.6%；進口增幅由上月的 25.2% 擴至 44.7%，遠超預期的 23.1%；進口暴漲導致當月出現貿易逆差 603.6 億元，為 2014 年 2 月以來首次，而市場預期為順差 1725 億元。

分析指出，國際大宗商品價格上漲和農曆新年因素導致進口額大升是貿易逆差的主要原因，因此逆差現象料不會持續，也難改變目前人民幣跌勢。

海關總署統計，今年首 2 月中國進出口總值 3.89 兆元，增長 20.6%。其中出口 2.09 兆元，增長 11%；進口 1.8 兆元，增長 34.2%；貿易順差 2936.5 億元，收窄 46.1%。

鐵礦砂、原油、煤等主要大宗商品進口量價齊升，是導致進口大增的主要原因。前 2 個月進口鐵礦砂 1.75 億噸，增加 12.6%，均價為每噸 532.1 元，上漲 83.7%；進口原油 6578 萬噸，增加 12.5%，均價為每噸 2673.6 元，上漲 60.5%；進口煤 4261 萬噸，增加 48.5%，均價為每噸 640.7 元，漲 1.1 倍。

另外，成品油進口減少 5.9%，但均價上漲 48.6%；初級形狀塑料進口均價漲 9.7%；進口鋼材增加 17.6%，均價上漲 6.3%；未鍛軋銅及銅材進口減少 15.8%，但均價上漲 31.5%。

期內出口方面，機電產品出口 1.22 兆元，增長 13.8%，佔出口總值的 58.4%。同期，服裝出口 1433.3 億元，下降 4.4%；紡織品 979.9 億元，下降 0.6%；鞋類 509.6 億元，增長 4%；傢俬 485.6 億元，下降 0.7%。此外，肥料出口 330 萬噸，減少 13%；鋼材 1,317 萬噸，減少 25.7%；汽車 12 萬輛，增加 35.8%。

首 2 月歐盟、美國、東盟、日本為中國前 4 大貿易夥伴，進出口均現增長。其中，中國對歐貿易順差收窄 12.6%；中國對美貿易順差收窄 3.5%；中國對東盟貿易順差收窄 43.2%；中國對日為貿易逆差 157.7 億元。

香港《文匯報》援引九州證券全球首席經濟學家鄧海清分析指出，農曆新年因素是貿易逆差的關鍵因素，內企往往在農曆新年前安排出口以減少庫存成本，導致節前出口激增；而在農曆新年後才進口生產，以避免節前進貨卻無法生產導致的庫存成本，導致節後進口激增。不過同時，進口的價格因素對貿易賬的影響大過數量因素，但數量回升也不容否認。

至於出口增速不及預期，鄧海清認為主要與出口提前至農曆新年前有關，因此看前 2 個月累積同比更有意義，出口回暖趨勢未發生變化。

《星島日報》引述經濟分析師預期，中國今年出口至少有高單位數增長，因受惠出口進入穩定復甦期，但認為人民幣貶值對刺激出口作用不大，估計全年貶幅僅 3% 至 4%。他料，中國今年會保持貿易順差，惟隨著中國經濟結構轉型及周期性的影響，貿易順差將會收窄。不過，東亞銀行 (0023-HK) 首席經濟師鄧世安相信人民幣回軟有助中國出口。

海關總署署長于廣洲昨天在兩會期間強調，今年首 2 月中國進出口總額同比增長 20.6%，四方面印證了今年以來明顯向好的外貿開局：一是總量數量在上升，尤其是市場需求在增加，中國需求明顯上升；二是高新技術產業、自主產業明顯上升，表明結構明顯改善；三是「一帶一路」國家有近 70% 保持積極發展的趨勢；四是市場預期和企業信心皆在增強。

另一方面，香港《明報》引述中國國際經濟交流中心研究員張永軍稱，2 月份出現時隔 3 年的貿易逆差，只是因為偶然的特殊因素，像春節錯位等影響，所以這種情况不具持續性，因此對人民幣匯率影響亦有限，難令匯率出現波動變化。

鄧海清則預計，農曆新年因素消失之後，貿易差將恢復正常，可以預計 3 月會再度出現貿易順差。不過，如果將剛公布的 2 月外匯儲備與貿易數據一起分析，由於顯示了人行未有在 2 月份干預市場，或意味着人民幣的貶值壓力已得到充分釋放，貶值趨勢或屆尾聲，然而他強調，貿易和外儲數據具有較強波動性，不能單憑 1 月及 2 月便能明言匯率已經轉向。

在今年政府工作報告中，對外貿發展沒有提出具體指標，而是以「進出口回穩向好」代替。這是政府工作報告自 2016 年以來連續第二年不就進出口貿易發展提出具體指標。