併購動能升溫 生技好帶勁  安聯生技觀測指數升至8分晴天區

美國總統川普上任後，在市場對美經濟展望正向看待和新政期待推升下，美股走勢持續堅挺；NBI 生技指數受惠於近期併購動能增溫，也跟著動起來。根據彭博資訊統計至 3 月 7 日，NBI 生技指數今年以來累積漲幅已達 11.39%；安聯 3 月《生技觀測指數》也從 2 月份的 7 分進入 8 分晴天區，後市看好。

安聯《生技觀測指數》自 2013 年 8 月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高 10 分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。今年 3 月受惠川普承諾加速新藥審核，有利投資氣氛，分數從上個月的 7 分回升至 8 分，又再調升一分。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，川普新政推動新政的氣象有望持續提供市場正面動能，舉例來說，像是川普承諾會加快新藥審核、鬆綁法規，加上企業稅改政策方向明確，均有利於提升投資信心。而大型生技和製藥股去年第四季財報優於預期，亦有利支撐相關族群表現。

許志偉表示，近期隨著併購消息持續傳出，包含 AGN 併 Zeltiq、利潔時併美強生、J&J 併 Actelion 等，顯示大型製藥、生技公司手握大筆現金，希望透過併購提升獲利，若加上企業稅改革，後續動能仍火力十足。

展望後市，許志偉表示，川普的企業稅務改革可望於今年下半年啟動、新任 FDA 局長將對市場維持穩定及健康態勢；而在新藥發展方向上，諸如免疫學療法加化療、類風濕關節炎、阿茲海默症、乾眼症及異位性皮膚炎等研發方向及成果進展，都可留意。

至於在評價面部分，由於去年中大型生技公司股價備受壓抑，預估本益比低於均值，後續仍有向上空間。加上市場在年初時對於生技的獲利預估略顯保守，亦可望上修，均對生技後市有所助力，建議投資人應主動掌握生技產業的投資機會。

1. 新藥通過以 2000 年以後開始統計，因基因圖譜定序完成，生技藥物開始發展。
2. 企業併購平均以金融海嘯後開始統計，因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵。
3. 本益比以占指數權重最高 4 檔大型生技股 Amgen、Biogen Idec、Gilead、Celgene 為觀察重點，中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核狀況；預估本益比為預估未來 4 季獲利本益比；長期平均計算期間為 2005/8~2017/3。

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