〈蘇格蘭獨立公投〉蘇格蘭二次獨立公投可能重啟市場壓力點 這些資產值得關注

說到市場計入英國的政治風險，似乎沒有「暫停」鍵。

自 2014 年以來，投資者就一直在利用各種工具評估一個接一個的風險：第一次蘇格蘭公投、英國大選、英國退歐公投。現在，蘇格蘭首席部長尼古拉 · 斯特金又在為不晚於 2019 年春季舉行第二次獨立公投做準備。

雖然蘇格蘭公投與英國退歐帶來的挑戰可能不是一回事，但上一次公投中的壓力點可能再度顯現。隨著投資者再度計入最新的政治風險，下列資產可能值得關注：

貨幣

在上一次蘇格蘭獨立公投中，英鎊是投資者用來表達關切的主要工具。在公投前兩周，當民調顯示獨立派領先時，英鎊匯率下跌；而隨著統一派獲勝的結果明朗，英鎊匯率立即上漲。在公投前的彭博調查中，分析師們預計，如果蘇格蘭獨立，英鎊將從當時大約 1.6250 美元的水平下跌多達 10%。英國退歐公投已經改變了局面，如今英鎊兌美元在 1.2220 美元左右，比蘇格蘭獨立公投時的水平貶值近 25%。

銀行股

在英國退歐公投前，人們聽到的警告是銀行業會放棄他們的倫敦總部，但在蘇格蘭獨立公投前，人們的擔心是銀行會把總部都遷出蘇格蘭。蘇格蘭皇家銀行和勞埃德都在蘇格蘭地區擁有龐大的貸款業務，他們的股價在蘇格蘭獨立公投造勢階段隨著局勢的發展跌宕起伏。而隨著塵埃落定、蘇格蘭留在聯合王國，總部位於愛丁堡的保險公司標準人壽股價升至 2013 年 5 月之後的最高。

波動性

在投票之前，富時 100 指數從近四個月低點反彈，對沖下跌的成本則升至 20 多個月最高水平。與此同時，英鎊的波動率預期升至近三年最高水平。