中國人行面對Fed的大難題：人民幣的貶值壓力

《華爾街日報》報導，美國聯準會 (Fed) 估計在本週三 (15 日) 即將對市場再次出手升息，成為本波 Fed 升息循環中第三度向市場升息。

市場分析師表示，本次 Fed 會議升息估計已是板上釘釘，Fed 應不會背棄市場好不容易拉升起來的升息預期，故在 Fed 可望三度升息的前景之下，投資人應特別關注本次 Fed 會議，是否釋出 2017 年升息幅度可能超過 3 碼之暗示。

倘若 Fed 升息碼數超乎預期的 3 碼，那麼美元指數即很可能再度走升，進而對人民幣以及其他非美貨幣造成貶值壓力。

瑞穗銀行 (Mizuho Bank) 分析師 Ken Cheung 即對此指出，中國人行 (PBoC) 絕不樂見美元突然走強，導致人民幣急劇貶值，特別是北京政府設定「維穩匯市」是為今年最重要的政策目標之一。

週二 (14 日) 在岸人民幣兌美元小幅貶值 0.01% 以 1 美元兌 6.9121 在岸人民幣作收，市場靜待週三 (15 日) FOMC 利率決策會議出爐。

市場人士分析，倘若 Fed 升息再次造成人民幣的空單規模暴增，那麼中國人行即很可能再次對離岸人民幣市場進行干預，與過去兩年來的情形一樣，可能透過快速拉升 HIBOR 拆款利率之手段，在短時間內迅速拉升空軍的放空成本，藉以打擊空方氣勢。

據 Thomson Reuters 數據顯示，目前遠期外匯市場定價暗示離岸人民幣兌美元今年還將貶值 3.2%，估計至 2017 年底，人民幣兌美元匯價將貶至 1 美元兌 7.12 人民幣。