〈Fed升息〉Q&A：Fed為什麼要升息？對經濟會如何？

美國聯準會 (Fed) 預料會在這次的貨幣政策會議後宣布升息，將是自 2008 年金融危機以來第 3 次，也是美國總統川普 (Donald Trump) 接掌政局後首度升息。

據《衛報》報導，川普從競選期間就一路批評 Fed 利率政策，葉倫 (Janet Yellen) 似乎也相當配合，從去年年底開始加快升息腳步，不過外界更關注，升息對美國及全球經濟可能的影響，以及帶來的市場反應。

Fed 預計會做什麼？

Fed 在去年 12 月調高基準利率 1 碼 (0.25%)，預計周三會後將再調升，一些分析師猜測再升 1 碼，不過現在賭 2 碼的人也不少，如此，基準利率將升為 1%-1.25%。

為什麼要升息？

由數據來看，美國經濟連續 30 季度維持增長，而且沒有放慢跡象。消費支出強勁，近期的就業數據增加，失業率來到低點。

由於勞動力市場所剩的人力快速消失，薪資也將快速上升。薪資提高將推升需求，進一步造成價格更高。

美國 Fed 有職責要控制通膨過快，但又要維持就業水準。以當前的經濟環境，透過升息，可以確保兩者的平衡。

美國企業及消費者會如何反應？

Fed 有信心，儘管升息造成借貸成本上升，在經濟條件變好之下，企業仍願投資美國經濟，並創造就業機會。

暫時不考慮英國脫歐以及歐洲一連串大選可能帶來的動盪，Fed 決策者認為，經濟力量已經足以消化接連升息的壓力，如此，在明年結束前，利率可望逐步接近 2%。

在川普強調減稅及放鬆監管的言論下，消費者基本上已認可當前環境，並繼續支出，不受貸款利率將增加的影響。

市場會如何反應？

Fed 已經逐漸釋放信號，讓投資人有所預期，市場有反應的時間。目前主要的市場參與者，無論紐約、倫敦及東京金融市場，幾乎都有升息的共識，雖然如果升息 2 碼仍會讓一些人吃驚。

立即的影響預計出現在外匯市場，特別是美元兌土耳其里拉、印尼盧比、墨西哥披索及開發中國家貨幣，一旦出現強升，可能帶來熱錢的快速移動。而債券市場有可能反應過度。

為什麼債券市場很重要？

多數國家以美元借款，或是準備貸款給美國政府及公司，利率上升，將鼓勵資金回流美國，這將推升美元。再加上利率上升，造成借款成本加大。

在 2013 年，當美國 Fed 暗示將緊縮寬鬆時，持有美元債務的發展中國家，借款成本因此加大，並反應在債券市場。土耳其、俄羅斯的企業，被認為靠大量美元計價的借貸擴充，因此，如果土耳其的利息帳單加得太多太快，大部分企業將有資金壓力，甚至可能破產。

當時擔任 Fed 主席的 Ben Bernanke 考慮之後，放慢了縮減 QE 的腳步。類似的情況在 2015 年 12 月升息之後，全球市場動盪，Fed 在 2016 年也未按原本預定速度升息。土耳其和俄羅斯因升息增加的成本，將打擊他們的經濟。

有理由維持利率不變嗎？

自 2008 年金融危機之後，美國平均經濟年成長率 2.1%，似乎是個健康的速度，但卻是二戰以來，在衰退之後最慢的復甦。商業投資還是偏低，為了提高借款及需求，Fed 需要讓信貸保持便宜。

不過考量到川普的減稅及巨額預算赤字計畫，有助於彌補貨幣政策的緊縮，而且還打算放鬆監管，刺激經濟活動。如此，會讓 Fed 升息較無顧慮，維持利率不變的理由變少。

據《彭博》報導，投資人預計年底前將有 3 次升息。顧問公司 Fathom Consulting 指出，現在經濟成長有足夠的動力，預測到明年底前升息 7 次，每次 1 碼。