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有評論文章認為，中國央行正設法在不誘發債務激增的情況下穩定經濟，通縮風險凸顯，這要求央行采取更為積極的貨幣寬鬆措施。這一觀點值得關注。
短短11個月，中國人民銀行7次揮起降準降息的調控工具，其中兩次降準、兩次降息、3次“雙降”。如果再算上去年底的兩次降準，央行在不足一年時間內釋放流動性的頻次達到了9次之多。
寬鬆、適度寬鬆、穩健、適度從緊、從緊……對市場而言，央行對貨幣政策的描述頗有些感性，幾乎沒人能夠說清“由松及緊”每一檔所對應貨幣量的準確邊界。
如此這般注入流動性后，炒股的牽掛股票是不是漲，買房的關心房價會不會跌，存銀行的也想知道存款能不能跑贏通脹，搞實業的更想了解辦貸款有沒有可能容易些……接下去貨幣政策如何演繹
中國10月份通脹水平下降，工業生產者出廠價格持續下降時間更新紀錄高位，暗示決策者可能需要再出刺激政策以緩解通縮壓力。
2015年10月份全國居民消費價格指數（cpi）和工業生產者出廠價格指數（ppi）數據顯示，cpi環比下降0.3%，同比上漲1.3%；ppi環比下降0.4%，同比下降5.9%.10月份cpi環比下降0.3%，同比上漲1.3%，低於市場1.4%的預期。
cpi超預期回落主要是受食品價格的影響，食品價格環比下降1%，其中：豬肉價格環比下降1.9%，豬肉價格結束了連續6個月上漲的趨勢；受季節因素影響，蔬菜供給增加，蔬菜價格環比下降5.6%。但是非食品價格表現相對穩定，非食品價格同比上漲0.9%，環比上漲0.1%。
有分析認為cpi回落主要受季節因素導致農產品(000061,股吧)價格走低的影響，目前農產品價格已經處於底部，預計年底食品價格會有所企穩，因此未來發生通縮風險的概率不大，但cpi回落使得貨幣寬鬆的障礙變小。
ppi數據環比、同比降幅均與上月持平，說明在穩增長政策加碼發力下，工業領域的價格水平基本穩住，部分工業品的需求出現企穩跡象，使得經濟發生硬著陸的的概率降低。
但是ppi數據連續44個月負增長，30個行業當中仍有20個行業ppi環比為負增長；銅、鋁、鋅等有色金屬及鐵礦石、鋼鐵等價格均有不同程度的回落，使得ppi持續在低位徘徊，說明工業生產仍然疲軟，穩增長政策仍需繼續發力。
工業繼續在寒冬中掙扎。1-10月工業增加值同比6.1%，前值6.2%，當月5.6%，較前值5.7%再度回落。需求端的穩增長政策顯然完全對沖工業下滑趨勢。一方面，由於去產能緩慢，需求端市場萎縮，傳統工業供過於求的格局沒有實質改觀，采礦能源原材料等占比較大(超過30%)的行業盈利還沒有見底，另一方面，促改革促創新的措施雖然使高技術工業保持了高增速，但占比只有10%，難當大任。
投資還是靠基建。1-10月固定資產投資10.2%，前值10.3%。房地產投資、制造業投資、基建投資數據全面下滑。
房地產開發投資2.0%，前值2.6%，當月投資同比依然停留在負區間，但跌幅收窄至-2.4%(前值-3.1%)，沒有明顯企穩跡象。盡管從需求端看，全國房地產銷售自二季度以來持續回暖，但由於庫存高企，銷售無法有效傳導至投資端，房企開工的熱情不高。
往后看，一方面考慮到人口結構變化的趨勢不可逆轉，房地產銷售缺乏持續改善的動力，另一方面中央在近期明確強調房地產的核心要“去庫存”，未來政策進一步寬鬆的空間有限，而且對保障房的思路可能從增量建設轉向存量購買。
制造業投資8.3%，前值8.3%，仍沒有回暖跡象。ppi已44個月連續為負，利潤同比也持續為負，顯示傳統工業部門依舊水深火熱，產能過剩未有實質緩解，制造業將會在相當長的時間內維持低迷。
細項看來，上游金屬冶煉依舊比較差，中下游中汽車制造業表現出色，十一節前減稅撤限的提振效果明顯。
基建投資17.4%，前值18.1%，數據下滑有一定基數效應，但確實低於預期。未來基建要想成為穩定投資的絕對主力關鍵是改善融資環境。
一方面，存量項目的融資繼續通過放松平臺融資(保在建工程)、地方債務置換(雖是針對存量，但大幅減輕了地方政府的利息負擔，也騰挪出了新的銀行貸款額度)等方式來解決，另一方面，對於增量項目的融資是關鍵，下一步專項建設債規模將繼續擴容，ppp模式也將加速推廣，重點關注地下管網建設、海綿城市等重大工程建設。
消費四平八穩。10月社會消費品零售總額同比增11%，前值10.9%，繼續小幅回升，主要動力來自於汽車。
除了10月節日因素之外，近期國務院頒布的針對新能源與小排量汽車的減稅與撤銷限購的措施效果明顯，由於小排量汽車消費者為價格敏感型，對於汽車消費拉動明顯，再加上新能源汽車在政策加碼支援下銷量超預期，推動汽車消費大幅回升至7.1%(前值2.7%)。
中國央行正設法在不誘發債務激增的情況下穩定經濟，過去一年來央行已六次降息。通縮風險凸顯，這要求中國央行采取更為積極的貨幣寬鬆措施。
中國並不是唯一一個面臨低通脹問題的主要經濟體。紐約聯儲周一公布的月度調查顯示，美國消費者對未來三年通脹水平的預期在上月降至2013年6月以來最低。
日本央行10月份稱因油價下滑而於年內第二度推后實現2%通脹目標的時間表，英國央行上周預計消費者物價漲幅到2016年下半年前都將維持在1%以下--不到其目標水平的一半。據彭博計算，自2011年11月德拉吉就任歐洲央行行長以來，歐元區四年里通脹率平均為1.2%。
通脹受抑給了中國央行進一步放寬政策的空間。中國央行上周五公布的第三季度貨幣政策執行報告稱，將保持政策的連續性和穩定性，並為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。中國央行稱，經濟仍有下行壓力，總體看物價漲幅低水平運行的概率較大。
澳新大中華區首席經濟學家劉利剛在報告中表示，10月份價格數據顯示，中國所面臨的通縮壓力進一步增大，未來中國央行可能繼續降息降準。
由於豬肉價格周期開始見頂，價格開始回落，短期內cpi不太可能大幅上升。
ppi在過去三年多均處於負值，這使得出產價格上升空間有限。與此同時，由於商業銀行順周期性的特征，在經濟下行時，銀行貸款的增速將放緩。
高盛首席中國經濟學家宋宇等人發表簡評稱，中國cpi通脹率走低為政策放松留出了更大空間，預期降準之外，還將再度降息。
降準主要用於抵消外匯流出造成的流動性收緊；不過，鑒於外匯流動狀況可能發生了改變，降準的可能性有所降低。中國決策層也可能通過財政政策和準財政政策（借助政策性銀行）來支援經濟增長。
法國巴黎銀行規則師steven saywell在發給客戶的郵件報告中寫道，疲弱的經濟數據為貨幣政策的進一步寬鬆打開了大門
東方匯理分析師valentin marinov在報告中寫道，“中國物價增長放緩”為央行轉向更加激進的貨幣政策提供了支援，數據顯示國內增長依舊乏力。
中金經濟學家梁紅和易峘10日的報告稱，由於經濟增長動能不足，預計2016年cpi將維持低位，ppi則保持通縮態勢。2016年cpi料將為1.3%，ppi則受到制造業去產能影響，或將持續為負。
鑒於經濟增長較為低迷，且通脹保持較低水平，預計央行將在明年一季度降息一次，全年下調存款準備金率600個基點，以應對經濟下滑壓力。此外，預計財政政策將在穩增長中發揮更大作用，包括降低有效稅負、加大財政支出等一系列措施。
數據顯示，從中國當下資金供給情況看顯然並不缺錢：1949年—2008年，銀行系統一共投出的信貸是30萬億，而2009年—2014年銀行系統投出的信貸達到50萬億。
“無論從m2占整個gdp的比重看，還是最近幾年貨幣投放量看，都是非常驚人的，僅僅2009年到2012年的貨幣量就超過了新中國成立60多年來的總和，這種情況下，絕對不能歸咎於中國缺錢。”中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍說。
從存量看，中國的廣義貨幣m2絕對規模和相對規模的確都居高不下。
截至2014年底，中國的m2達到122萬億元，與同年gdp的比率逼近200%，位居全球主要國家前列；從增量看，2006年—2008年，社會融資規模分別為4萬億、6萬億與7萬億元，在2009年與2010年倍增至14萬億，2011年雖短暫回落，2012年以后又重回上升軌道，並創下新高。
既然並不缺錢，為何央行又要掉頭寬鬆？中國社科院金融所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤分析，這與今年宏觀經濟形勢密切難分。
“在增速下滑的情況下，一方面需要適度寬鬆的政策來引導刺激投資和消費，另一方面也需要適度寬鬆的政策來改變公眾的預期。”
連續降準降息的背后，確實是國內經濟前所未有的轉折點。
近年來，中國gdp增長速度從長達十數年連續兩位數悄然回落到個位數，從保“8”到保“7”再到探至“6”時代，經濟增速的戰略“紅線”不斷下移，代表工業景氣程度的ppi指數甚至連續43個月為負值。
劉勝軍認為，ppi的負增長實際上提高了實際利率，這種情況下降息和降準有其必要性。
“另外一個背景就是當時在4萬億之后，中央為了控制通貨膨脹，把存款準備金率提到一個非常高的程度，對銀行形成了很大的制約，現在中國經濟處於一個明顯的下行周期，中央轉而采取較寬鬆的貨幣政策，是可以理解的。”
此外，企業負債率過高造成的資金鏈緊張也是專家眼中央行貨幣政策需要轉向的主因。目前中國企業部門的負債率占比，相對於發達經濟體來說是全球最高的，已經超過了gdp的70%。
事實上，相比中國央行“半遮琵琶”的“從松”貨幣政策，全球各國都在刮起貨幣寬鬆的風潮，從北美到歐洲再到亞太地區，主要發達經濟體的重量級央行都在超發貨幣，以對抗通貨緊縮風險及經濟疲態，中國也不可能脫離陣營。
美國自從2008年金融危機以后一直維持著極度寬鬆的貨幣政策，美聯儲維持著幾近於零的基準利率，共多印了近4萬億美元注入市場。
盡管去年底美聯儲結束了資產購買計劃，終結了長達6年之久的量化寬鬆，但至今遲遲未能加息，仍然維持著低利率的寬鬆貨幣政策。
今年年初，歐洲央行也按下“寬鬆”按鈕，宣布了數額逾萬億歐元的量化寬鬆計劃，通過購買主權債券向市場注入海量的歐元。不久前歐洲央行再發聲明，暗示最早將在12月擴大量化寬鬆規模。
而澳大利亞、俄羅斯、埃及、秘魯、新西蘭、瑞士、印度、新加坡、加拿大、韓國央行等也都在今年內紛紛發表了寬鬆聲明。
競相寬鬆的“多米諾骨牌”效應之一，就是本國貨幣貶值，其溢出效應會促使其他國家跟進實施寬鬆政策。
此輪全球寬鬆潮開始以來，各國貨幣已經開啟了競爭性貶值進程，人民幣匯率在陷入被動境地的情況下，為了避免貨幣人民幣大幅升值削弱競爭力，選擇寬鬆政策也更符合國家利益。
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