〈Fed縮表〉Fed再放「前瞻指引」？梅斯特：Q4應著手縮減資產負債表

《彭博社》報導，週二 (20 日) 美國聯準會 (Fed) 克利夫蘭分行主席梅斯特 (Loretta Mester) 表示，鑒於當前美國經濟持續向好，Fed 繼續執行升息循環，預期今年 Fed 全年將能夠升息 3 碼。

同時梅斯特更呼籲，Fed 應該於今年開始縮減當前高達 4.5 兆美元的資產負債表，以向市場進行實質性收水，但梅斯特緩頰表示，Fed 在縮減資產負債表的過程之中，將不會是劇烈性的，Fed 縮表的速度將會與升息循環相同，採取漸進式之作法。

Fed 克利夫蘭分行主席梅斯特雖然在今年的 FOMC 利率決策會議上，並未擁有投票權，但是 2018 年梅斯特即能獲得投票權。

而梅斯特口中所稱的縮減資產負債表，指的即是 Fed 正在執行的 QE「本金再投資計劃」，Fed 目前雖然已經退出 QE 寬鬆多年，更進入至升息循環，但事實上 Fed 在過去 QE 期間買進的美國公債和不動產抵押債券 (MBS) 在持有至到期之後，Fed 現今仍是會繼續再度投入市場買進等額債券，Fed 對此稱為「本金再投資計劃」。

「本金再投資計劃」意味著 Fed 現在雖然停止 QE，水龍頭已不再向市場大肆放水，但是由於 Fed 手上所持的美債及 MBS 在持有至到期，回收本金及利息之後，Fed 仍會再將這筆資金投回市場買進等值債券，是故市場資金存量，其實並沒有出現縮減，只是不再上升。

近月以來 Fed 準備進行「縮表」的聲浪早已不絕於耳，甚至 Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 更在今年二月中的一場演講，以及三月份 FOMC 利率會議皆談到「縮表」，葉倫兩次談話皆表示，只要美國經濟前景繼續繁榮，那麼 Fed 就將在可預見的未來，啟動漸進式縮表。

美商高盛證券 (Goldman Sachs) 首席經濟學家 Jan Hatzius 則預期，Fed 將於今年六月份及九月份分別再向市場升息 1 碼、合計 2 碼，而高盛估計至第四季時，Fed 就可能開始著手縮減資產負債表，同時在開啟縮表之後的 10 個月內，呈現緩和的漸進式縮減。