高收債當心！全球企業違約率創09年新高，原油破底

MoneyDJ新聞 2015-11-12 記者 賴宏昌 報導

英國金融時報11日報導，根據標準普爾全球固定收益研究的統計，今年迄今(截至11月4日為止)全球企業違約率創下2009年以來新高、同時也寫下過去10年來的次高紀錄。報導指出，依據80%已公布的企業財報，標準普爾500大公司第3季營收年減5%。

紐約商業交易所(NYMEX)近(12)月原油期貨11日下跌2.9%(1.28美元)、收42.93美元，創8月27日以來收盤新低。Thomson Reuters報導，美國石油協會(API)在10日NYMEX原油期貨正常盤收盤後公布，截至11月6日為止當週美國原油庫存大增630萬桶、遠遠高於分析師預期的100萬桶。

美國最大石油ETF「U.S. Oil Fund(USO.us)」11日下跌2.34%、收13.76美元，創8月26日以來收盤新低；今年迄今跌幅達32.42%。

根據彭博社的統計，美國投資等級債信企業(排除金融業不計)的利息覆蓋率(Interest coverage ratio)去年底降至2009年底以來最低水準、中間值報13.8倍。利息覆蓋率為「稅前息前折舊攤提前盈餘(EBITDA)除以利息支出」。JP摩根指出，去年有將近半數企業利息覆蓋率在0-10倍之間、遠高於2006年的38%。

彭博社統計顯示，隨著布蘭特原油報價的走低，石油企業的淨負債佔EBITDA比例已升至1.94倍、創20年新高。MSCI世界能源產業指數108檔成分股(包括艾克森美孚、雪佛龍)的利潤率已跌至1995年開始統計以來最低水準。「Z-Score」企業破產機率指標發明人歐特曼(Edward Altman)早在今年1月就告訴企業重建協會(TMA)與會專家，明年此時他們會變得很忙碌。因為未來12-18個月垃圾債泡沫將會破裂。1968年提出Z-Score風險預警模型的Altman預期原物料報價續跌、信貸趨緊將導致企業違約率大幅攀高。

最大規模垃圾債券ETF「iShares iBoxx ＄高收益企業債ETF(代號：HYG.us；見圖)」連續第6個交易日收低，11日下跌0.24%、收83.80美元，創10月5日以來收盤新低。HYG 10月1日收盤價(82.36美元)創2011年11月25日以來新低。

SPDR巴克萊高收益債券ETF(JNK.us)11日下跌0.22%、收35.77美元。JNK 10月2日收盤價(35.33美元)創2009年7月17日以來收盤新低。

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