〈法國會大選〉超越雷曼！歐元風險創歷史新高 德法利差飆5年頂峰！

近日法國總統大選躥出新黑馬，共產黨支持的左派候選人梅隆雄 (Jean-Luc Melenchon) 在最新民調超越最大右派政黨候選人費雍 (Francois Fillon)，搶下第三名寶座。這也為距離第一輪投票不到 2 周的大選投下新變數，並引發投資人憂慮飆升，法國主權債風險及歐元不確定性雙雙衝上新高。

之前市場一直擔憂，極右派「民族陣線」黨候選人勒龐 (Marine Le Pen) 恐在法國總統大選勝出，加重歐盟瓦解的可能性。但隨後中間派候選人馬克隆 (Emmanuel Macron) 聲勢噴出，一度令投資人大大鬆一口氣。

不過根據這周最新民調，極左派「法國不屈服」黨候選人梅隆雄在第一輪的支持率已衝上 18%，超越自肥醜聞纏身的費雍，並朝向勒龐與馬克隆逼近。後兩者則雙雙獲得 24% 支持率，形成拉鋸。這使得法國總統大選在左右派合縱棄保效應下，究竟哪 2 位候選人最終將擠入第二輪投票，陷入重大不確定性。

周三歐元一度貶破 1.06 美元關卡，摔至 1.0595 美元的低點。《彭博社》報導，歐元兌美元一周期與一月期隱含波動率差周一收盤飆上 6.35 個百分點，創下空前新高，顯示市場預期 1 個月後法國總統大選結果出爐時，行情震盪將遠遠超越目前情況，甚至大過金融危機雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 倒閉時。

荷蘭銀行 (ABN Amro) 周一指出，法國政治風險性再度升高，梅隆雄與前 2 名候選人的差距只剩 5%，相當小，考量到尚有 30% 的法國選民尚未決定投給誰。法國農業信貸 (Credit Agricole) 駐倫敦外匯策略部主任 Valentin Marinov 直言，市場之前一直低估法國第二輪投票由極右派對決極左派的可能性。

最新焦慮也反映在債券市場。《路透社》報導，法國 10 年期公債與德國同期公債的殖利率差，周二衝上 75.5 個基點，創 6 周新高。《Zero Hedge》也報導，兩國 2 年期公債殖利率差更來到 55.67 個基點，創 2012 年 5 月以來新高，尤其德法兩國都是歐元區最重要核心國，如此利差在歐債危機以來從未見過。

野村 (Nomura) 策略師 Jordan Rochester 周二發布報告表示，若梅隆雄進入第二輪投票與勒龐對決，他們將開始「盡全力放空」法國公債；而若是勒龐未能進入第二輪，則法國公債需求預期將攀升，因為市場將不再那麼擔憂歐元區解體，焦點將轉回歐洲央行 (ECB) 的貨幣政策。